核心摘要
　　周度观点：短中期供给约束或制约新房成交量表现。本周国家统计局公布前9月投资销售数据，前9月全国新建商品房成交5.6亿平，同比降13.2%，二手房交易网签面积6.2亿平米，同比增长10.7%，二手房成交绝对规模及增速表现均好于新房。往后看，一方面贴息政策有望进一步降低居民置业成本，提升首次置业家庭的入市意愿，叠加现房销售带来的短期供应减少，提需求与控增量相结合背景下，有望加速存量库存去化与楼市的止跌企稳；另一方面，新增供应下降或制约短中期新房成交规模，预计二手房成交表现仍将好于新房。
　　企业资金端迎来考验，按揭端新政影响显现：前9月全国房地产投资额同比降20.6%，新开工同比降24.9%，由于现房销售对房企资金实力要求提升、以及项目入市时间拉长导致未来销售不确定性加大，预计短期房企拿地开工仍将维持谨慎。前9月房企到位资金同比降21.6%，其中9月单月个人按揭贷款同比降19.5%，降幅较8月扩大6.5pct，考虑新政规定预售项目竣工备案方可发放按揭，预计短期个人按揭贷款对房企到位资金贡献将有所减弱。
　　投资建议：短期随着各地“8.28新政”细则出台，叠加房贷贴息政策呵护，前期现房销售带来的悲观预期有望修复，看好资金、运营及产品力强的房企在商品房销售制度变革的浪潮中扩大优势，关注华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、保利发展、越秀地产等房企，以及优质经纪公司贝壳。
　　政策环境监测：国家统计局公布全国房地产投资销售、70城房价变动数据；苏州发布商品住房销售制度改革落地细则。
　　市场运行监测：1）成交环比回落，后市有待观察。10.17-10.23重点50城新房成交1.4万套，环比降10.8%，重点20城二手房成交2.1万套，环比降9.6%。10月（截至23日）重点50城新房月日均成交同比降28.7%，环比降24.3%；重点20城二手房月日均成交同比升5.5%，环比降10.6%。2）库存环比下降，去化周期20.5个月。截至2026年10月23日，16城取证库存8300万平，环比降0.1%，去化周期20.5个月。
　　资本市场监测：本周申万房地产板块跌3.61%，跑输沪深300（-1.57%）；本周内房股指数跌5.44%，主流港资房企多数下跌。
　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。