事项：
　　国家统计局公布2026年前9月投资销售数据，前9月全国房地产开发投资额5.3万亿，新建商品房销售面积5.6亿平、销售金额5.4万亿，同比降13.2%和13.9%。
　　平安观点：
　　二手房成交表现好于新房，一线房价环比延续改善：前9月全国新建商品房成交5.6亿平，同比降13.2%，二手房交易网签面积6.2亿平，同比增长10.7%，二手房成交绝对规模及增速表现均好于新房。9月70个大中城市新建商品住宅、二手住宅销售价格环比下跌0.1%、0.3%，跌幅较8月收窄0.1pct和持平；其中一线城市新建商品住宅、二手住宅销售价格环比增长0.1%和0.2%，延续正增。9月末全国商品房待售面积7.5亿平米，较8月末减少524万平米，连续7个月下行。往后看，一方面贴息政策有望进一步降低居民置业成本，提升首次置业家庭的入市意愿，叠加现房销售带来的短期供应减少，提需求与控增量相结合背景下，有望加速存量库存去化与楼市的止跌企稳；另一方面，新增供应下降或影响新房成交规模，预计短期二手房成交表现仍将好于新房。
　　房企投资开工维持谨慎，按揭端新政影响显现：前9月全国房地产投资额5.3万亿，同比降20.6%，新开工3.4亿平，同比降24.9%，短期由于现房销售对房企资金实力要求提升，预计房企拿地开工仍将维持谨慎。往后看，考虑新政同时推出包括销售定金制、土地分期、开发贷竣备还本等对冲政策，随着各地细则逐步落地消除，预计确定性较高的优质地块仍将受到房企青睐。前9月房企到位资金同比降21.6%，其中9月单月个人按揭贷款同比降19.5%，降幅较8月扩大6.5pct，考虑新政规定预售项目竣工备案方可发放按揭，预计短期按揭对到位资金贡献将有所减弱。
　　投资建议：前9月全国二手房成交表现好于新房，一线房价环比延续改善，随着各地“8.28新政”细则出台，叠加房贷贴息政策呵护，前期现房销售带来的悲观预期有望修复，看好资金、运营及产品力强的房企在商品房销售制度变革的浪潮中扩大优势，关注华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、保利发展、越秀地产等房企，以及优质经纪公司贝壳。
　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险：若居民预期改善缓慢，而拿地开工下滑背景下新增优质住宅供应不足，楼市磨底时间可能拉长；2）政策呵护不及预期风险：若后续政策呵护力度有限，楼市修复、房企现金流压力改善持续性可能不足；3）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；4）房地产行业短期波动超出预期风险。