投资要点：
　　我们跟踪15个城市新房+二手房合计成交面积：本周成交面积352.5万方，环比+325.5%，同比+2.2%。10月以来，新房二手房整体成交面积445.0万方，环比-26.7%，同比+20.1%。2026年年初以来，新房二手房整体成交面积累计同比-0.7%，其中，一/二/三四线新房二手房整体成交面积累计同比分别为+5.7%/-5.9%/-0.5%。注：15城为有周频新房二手房数据更新的北京、上海、深圳、杭州、成都、青岛、苏州、厦门、南宁、东莞、扬州、金华、江门、佛山、衢州。（数据口径：本周为2026年10月9日至2026年10月15日，10月以来为2026年10月1日至2026年10月15日，2026年年初以来为1月1日至10月15日，下文同）
　　深杭落地828新政实施细则。1）深圳：以8月28日为新老项目划分节点，此后新发布出让公告的宅地，申请预售须达到单体主体结构封顶，项目优先采用现房销售；现房销售定金一般不超过总房款的3%。文件同步推行主办银行制度，项目相关资金统一纳入主办银行账户管理；土地价款首期须在30日内缴纳且比例不低于50%，余款原则上一年内缴清，特殊项目最长可延至两年，不计利息。2）杭州：8月28日后发布出让公告的宅地，申请预售须达到单体主体结构封顶，预售资金实行全额、全过程监管；现房销售项目定金不超过总房款的5%，并全部存入资金监管账户。文件同时推行主办银行制度，并支持项目分期开发、分期办理相关许可及竣工备案；土地价款首期须在30日内缴纳且比例不低于50%，余款最长可在两年内无息缴清。
　　公司重点公告：1）保利发展：9月实现签约面积87.27万平方米、签约金额161.92亿元，同比分别下降22.01%和21.13%；1-9月累计实现签约面积875.53万平方米、签约金额1812.37亿元，同比分别下降13.35%和10.16%。2）招商蛇口：2026年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）分为两个品种，均为3年期固定利率债券，发行规模合计不超过50亿元，两个品种票面利率均确定为1.45%。3）新城控股：9月实现合同销售金额约7.19亿元、销售面积约10.75万平方米，同比分别下降51.55%和49.12%；1-9月累计实现合同销售金额约88.25亿元、销售面积约141.29万平方米，同比分别下降41.36%和27.88%。同期，1-9月商业运营总收入约108.71亿元，同比增长3.42%。4）金地集团：9月实现签约面积12.0万平方米、签约金额15.5亿元，同比分别下降32.58%和30.49%；1-9月累计实现签约面积97.7万平方米、签约金额136.0亿元，同比分别下降45.48%和43.76%。
　　投资建议：财政部、中国人民银行、金融监管总局联合落地居民购房贷款贴息政策。此次贴息政策精准定向首套刚需群体，通过财政直达方式降低购房月供成本，有望有效释放刚性住房需求、推动刚需品类房源加速去化。上海、广州、武汉发布落实“8·28”新政实施细则，明确了既有预售政策的项目适用范围，并对现房销售项目给予了土地款分期的支持。短期政策密集落地或带来板块波动，建议中长期关注资金底蕴深厚、融资成本优势显著、土储质地优良的头部央企及优质地方房企标的。
　　风险提示：政策落地不及预期，基本面恢复不及预期，风险化解不及预期。