分析师点评
　　总量研究
　　【宏观】通胀广度进一步扩散，年内加息概率仍高——2026年9月美国CPI数据点评
　　9月美国核心通胀意外上行，通胀广度进一步扩散，服装、玩具、二手车、住房及其他核心服务分项普遍上涨。当前除能源风险尚未解除之外，核心通胀上行指向通胀粘性仍然偏高，且通胀风险向能源之外的领域扩散。数据发布后，市场快速上调10月加息预期，但随后美联储官员讲话安抚市场，认为短期内连续加息的必要性不强。总体上，偏强的通胀数据支持年内进一步加息，但连续加息的紧迫性下降。
　　行业研究
　　【互联网传媒】AI应用影视端全面铺开，AI短漫剧电影齐发且有望保持高增——互联网传媒行业点评报告(买入)
　　近期AI影视板块行情核心催化来自两条主线：一是事件催化，如院线级AI长片迎来落地节点，红果DAU超1.68亿，腾讯绿泡泡上线等；二是通用多模态底座模型能力打通长叙事视频生成的核心瓶颈。当前时间点，AI影视繁荣趋势已形成，建议重点关注内容端、IP端、工具端标的，主要包括：芒果超媒、光线传媒、上海电影、中文在线、掌阅科技、风语筑等。风险提示：AI技术发展不及预期，AI剧集相关政策收紧等。
　　【海外TMT】纳真科技：光模块&芯片产能加速扩张，关注产能爬坡、客户及订单进展——光通信产业链观点更新(买入)
　　本次纳真科技管理层交流进一步明确海外新增战略客户及量产节奏、2027—2028年光模块&光芯片产能规划及盈利改善路径，公司正从传统光通信产品供应商向具备“芯片+模块+全球制造”能力的AI光互连平台型企业转型。我们认为公司本次调研交流释放积极信号，2027年有望成为海外客户突破、高速光模块产能释放与光芯片业务规模化的关键年份。