总量研究
　　【宏观】资本周期研究助手skill的演进与使用——从工具型skill到研究导航型skill
　　我们开发了资本周期研究助手skill，可以通过调用该skill实现基于我们以往沉淀的资本周期知识框架的全行业和公司的相关分析：资本周期研究助手沉淀了一套完整的研究框架：以供给—盈利—投资反馈机制解释资本周期为何循环，以HHI、盈利增速、资本开支增速和三类现金流构成核心指标体系，并按市场、行业、公司、报告四层组织分析路径。
　　【债券】宜安排专项债额度置换经营性债务——2026年9月23日利率债观察
　　对于融资平台存量经营性债务，我们认为可考虑额外安排专项债券额度，对其中一部分予以置换：其一，资产收益与债务偿付存在错配，存量债务难以依靠平台自身消化，需引入中长期资金置换，以时间换空间。其二，以政府债券置换经营性债务，既可降成本、缓压力，又可稳预期、促出清。其三，置换范围宜有保有压，只置换部分而非全部承接，切实防范道德风险。
　　【海外策略】从防御到进攻：加息落地后的港美股成长与兑现主线——港美股市场观点更新
　　9月美联储加息落地，紧缩担忧边际缓和，纳指创历史新高，AI定价锚由资本开支转向订单与现金流验证。港股获南向资金连续12日净买入，市场由防御哑铃转向“成长主攻、红利资源缓冲”的进攻框架。配置聚焦三条主线：AI硬件扩散（光通信、PCB、半导体设备材料）、AI应用（迈富时、金蝶等）与AI制药（金斯瑞等），以业绩兑现为核心定价锚。