总量研究
　　【宏观】新周期下的宏观范式重构——百年变局、AI革命与四季度宏观展望
　　（1）百年未有之大变局：科技革命、中美博弈、中国动能切换决定了中国发展新质生产力的历史必然性。（2）国内经济存在一定压力：内需方面，消费偏弱，投资仍需发力；周期性角度，经济存在显著韧性：地产降幅收窄；出口持续高增成为经济的支撑力量。（3）资产配置建议：做多中债、A股抓结构、黄金压舱、美债谨慎、美股聚焦AI。
　　【宏观】静待财政提速的效果——2026年8月财政数据点评
　　8月财政数据呈现以下的特征：①主力税种收入增速放缓，拖累公共预算收入增速，但非税收入增速回升形成一定对冲；②公共预算支出增速转弱，其中基建相关支出增速仍不高，财政预算支出节奏仍偏慢；③政府性基金收入降幅明显收窄，受益于土地出让金降幅边际企稳，以及新增专项债8月发行提速。展望来看，发改委近期密集统筹推进“六张网”重大项目建设，为后续基建投资提供了明确抓手和项目储备；8000亿元新型政策性金融工具已开始加快投放，与专项债形成合力，有望为下半年稳增长提供更坚实的支撑。
　　【宏观】日央行加息落地，对市场有何影响？——《海外非美经济探究》系列第八篇
　　9月18日,日央行将政策利率上调至1.25%，本次加息主要有三方面支撑：日本经济未失速，工资物价循环巩固，通胀上行风险。本轮加息更接近于从极端宽松向正常化回归。我们预计本轮加息政策利率最终可能升至1.5%-1.75%。短期来看，套息交易逆转风险概率不大。长期来看，关注日本货币政策正常化对全球资本流动的结构性影响。
　　【策略】外部扰动减弱，市场或将延续回升态势——策略周专题（2026年9月第2期）
　　向后展望，市场有望延续当前的回升态势。一方面，当前美联储“加息靴子”已经落地，若后续美伊冲突出现缓和，国际油价有望延续下行态势，进而缓解全球通胀上行压力，美联储后续大概率将不再启动持续加息进程，为权益市场营造相对友好的外部环境。另一方面，中美即将举行新一轮经贸磋商，释放出双边经贸关系边际回暖的积极信号，有望进一步提振市场信心与风险偏好。
　　【债券】非法人类产品全面增持——2026年8月份债券托管量数据点评
　　本月债券托管总量环比少增，主要券种均表现为环比净增，增幅较上月普遍收窄；证券公司、境外机构表现为减持，其余机构表现为增持。
　　【债券】二级市场价格有所上涨，新型基础设施REITs涨幅最大——REITs周度观察（20260914-20260918)
　　2026年9月14日-2026年9月18日（以下简称“本周”），我国已上市公募REITs二级市场价格整体上行：中证REITs（收盘）和中证REITs全收益指数分别收于696.36和943.55，本周回报率分别为0.50%和0.69%；加权REITs指数的本周回报率为0.46%。