分析师点评
　　总量研究
　　【宏观】美国通胀超预期，加息箭在弦上——2026年8月美国CPI数据点评
　　8月美国核心通胀环比超预期上行，主因通信、外宿、机票价格上涨，指向服务通胀粘性偏强。结合近期就业数据走强和能源风险上升，美联储按兵不动空间已明显收窄，9月或不得不通过加息以稳定市场预期，维护美联储信誉，防止期限溢价进一步走高。当前9月加息概率升至近90%，但市场并未承压。主因不确定性消退后，市场交易利空落地，未来博弈重点将从是否加息开始转向加息几次。
　　【策略】成长与防御的轮动——2026年9月五维行业比较观点
　　9月行业配置观点：均衡配置，关注成长与防御的轮动。预计市场风格可能在成长与防御间轮动，五维行业比较框架下，成长风格打分靠前的行业为通信、机械设备、电子、有色金属、国防军工、汽车，防御风格打分靠前的行业为煤炭、食品饮料、公用事业、非银金融、有色金属、美容护理。
　　【策略】海外扰动加剧，市场或维持震荡——策略周专题（2026年9月第1期）
　　尽管海外扰动对国内市场存在压制，但市场仍然具有一定支撑，预计未来将保持区间震荡。一方面，国内政策环境友好，政策底较为坚实。7月政治局会议明确“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，随后，各部门也陆续推出落地政策，这些举措虽不能立即改变经济轨迹，但对于稳定市场预期、活跃市场人气具有比较关键的作用。另一方面，中报业绩披露期已结束，业绩风险已经落地。
　　【债券】二级市场价格继续下跌，产权类与特许经营权类走势分化——REITs周度观察（20260907-20260911)
　　2026年9月7日-2026年9月11日（以下简称“本周”），我国已上市公募REITs二级市场价格整体下行：中证REITs（收盘）和中证REITs全收益指数分别收于692.90和937.11，本周回报率分别为-0.59%和-0.39%；加权REITs指数的本周回报率为-0.63%。
　　【债券】本周下跌——可转债周报（2026年9月7日至2026年9月11日)
　　本周转债市场下跌。当前建议聚焦基本面具有支撑、景气度向好，且估值相对合理的个券，并关注新券机会。
　　行业研究
　　【电新】当前电新投资应转向内需，关注海风、电网、氢氨醇——电新环保行业周报20260913（买入)
　　建议重点关注与内需相关的海风、电网、氢氨醇。（1）海风：看好我国海风加速建设。（2）电网：板块具有一定防御属性，增加电网投资是拉动内需的重要手段，“六张网”建设有望稳健推进；电网板块基本面扎实。（3）氢氨醇：长期持续看好，短期内国际海事组织投票和国内氢能规划政策有望形成催化。
　　【有色金属】对美联储年内加息定价充分，8月国内废铜产量同比-7.8%——铜行业周报（20260907-20260911）（增持)
　　美国8月CPI公布后市场对于美联储年内加息概率为97.7%，对于加息定价充分。美国铜关税政策的变化将对全球铜贸易流向产生重大影响。但全球铜矿供应紧张，中国废铜产量同比下降，国内铜库存维持低位，2026年供需依然偏紧，继续看好铜价上行。推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业，关注铜陵有色。
　　【有色金属】电碳价格本周-6.4%，EVA共聚物价格本周+4.0%——金属新材料高频数据周报（20260907-20260913）（增持)
　　军工新材料：电解钴价格下跌。新能源车新材料：碳酸锂价格下跌。光伏新材料：EVA价格上涨。核电新材料：8月铀价上涨。消费电子新材料：四氧化三钴价格下跌。其他材料：铂价格下跌。
　　【石化】海外炼化紧缺格局有望持续，我国石化产业稀缺性凸显——石油化工行业周报第467期（20260907—20260913）（增持)
　　地缘冲突升级油价高位震荡，下游石化产品价格中枢抬升。原料约束下海外炼化紧缺格局有望持续，长期产能退出改善景气度。全产业链规模化布局叠加原料供应保障，我国化工品出口地位有望提升。当前美伊冲突影响全球能源供应链安全，保障国内能源安全，强化化工原料和关键材料自主可控重要性凸显。
　　【银行】后续政金债发行或提速，金融股转入相对收益期——金融业周报（2026.9.7–9.11）（增持)
　　流动性：政策性工具投放或带动政金债发行提速；银行：外围不确定性上升，板块防御属性上升或有相对收益；保险：监管持续深化行业降本增效提质，资金风格轮动下板块有望受益；理财：养老理财发行机构或于9月底再扩围，产品创新不排除再进一步。
　　【基化】超强厄尔尼诺渐近叠加油价跳涨，粮价中枢有望上移支撑农资需求——基础化工行业周报（20260907-20260911）（增持)
　　超强厄尔尼诺事件逐渐临近叠加原油价格大幅上涨，全球粮价中枢有望上移，化肥及农药等农资产品需求有望获得支撑。