分析师点评
　　行业研究
　　【电新】“双50%”之下，绿色与灵活性的定价时代——《新型电力系统建设“十五五“规划》解读(买入)
　　“十四五”装机目标超额兑现，“十五五”主要矛盾由“量”转向“系统”。消纳框架重构，灵活性资源全面加码。绿色与灵活性进入定价时代，氢氨醇打开第二增长曲线。建议关注电网投资、电化学储能、新能源运营商与氢氨醇等四条投资主线，标的建议关注许继电气、平高电气、宁德时代、阳光电源、龙源电力（A+H）、石化机械、电投绿能等。
　　【银行】理财9月赎回基金，季节性规律还是相机抉择？——银行理财月度观察（2026年8月）(买入)
　　7月“固收+”理财净值回撤明显，近1个月年化收益率整体跑输固收纯债。8月以来，理财收益率呈现震荡回升，但综合收益水平仍处低位。近三年9月附近时间理财对公募基金均有赎回操作，主要是基于市场变化的相机抉择，而非理财自身季节性规律。9月资金面扰动增多，资金利率中枢或边际上移，叠加后期财政、准财政加力强度料有所增加，需警惕债市利率回调风险
　　公司研究
　　【房地产】购物中心零售额逆势高增，商管龙头兼具成长与分红——华润万象生活（1209.HK）2026年中期业绩点评(买入)
　　公司26H1收入92亿元，同比+8.1%，归母净利润22.39亿元，同比+10.3%，在营购物中心零售额1,485亿元（同比+21.7%），116座在营购物中心零售额位列当地市场前三，商管龙头地位持续巩固；中期分红比例100%，成长性与股东回报确定性兼具，维持26-28年归母净利润预测43.0/46.8/50.7亿元，PE为18/16/15倍，维持买入评级。
　　【公用事业】上半年整体毛利率提升，费用抬升叠加确认减值挤压公司业绩——莱伯泰科（688056.SH）2026年中报点评(增持)
　　26年上半年，公司实现营业总收入1.90亿元，同比-1.07%；归母净利润1,337.38万元，同比-36.60%。我们预计26-28年公司归母净利润预测至0.37/0.41/0.42亿元，当前股价对应26-28年PE分别为75/68/66倍。维持“增持”评级。
　　【环保】业绩保持稳健增长，国际化业务实现突破——上海电气（601727.SH&2727.HK）2026年中报点评(A股：买入；H股：买入)
　　公司2026H1实现归母净利润9.70亿元，同比+18.18%。能源装备板块稳中有增，集成服务收入规模快速增长。新增订单规模维持千亿，储能、输配电业务在国际化业务上实现突破。预计公司26-28年归母净利润为15/24/29亿元，维持买入评级。