【宏观】中游制造引领利润增长——2026年7月工业企业盈利数据点评
　　7月工业企业盈利增速继续回落，结构上伴随外部冲击消退，利润分化格局继续改善，以石化、黑色金属为代表的原材料行业利润增速回落明显；中游装备制造业受强势出口支撑，利润增速持续回升；下游消费品受需求不足制约，利润增速多数仍延续负增。考虑到当前内需增长仍相对乏力，预计盈利增长仍集中在以电子、高端制造为代表的出口链，以及存在供给约束的煤炭、有色等资源品板块。
　　【策略】财报落幕，关注景气主线——2026年9月A股及港股月度金股组合
　　配置方向上，关注以硬科技为代表的三条景气主线。在市场区间震荡过程中，预计高景气方向仍是配置核心，但我们认为并不仅限于科技领域，除了科技之外，出口链、资源品等板块基本面有望持续改善，未来或许值得重点关注。硬科技方面，关注电子、通信、国防军工等行业；出口链方面，关注电力设备、机械设备等行业；上游资源品方面，关注有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等行业。