分析师点评
　　总量研究
　　【宏观】经济环比放缓，逆周期正在发力——2026年7月经济数据点评
　　7月经济数据继续下滑，各项数据环比趋势走低。其中，商品消费、基建、制造业、房地产投资及工业生产同比增速均呈现回落态势，仅服务消费和全国商品房销售同比增速有所反弹。展望来看，在7月政治局会议部署下，财政货币政策正在协同推动逆周期刺激，央行在8月开展买断式逆回购与隔夜逆回购，为后续政府债券集中发行提供稳定的流动性环境，合力加速“六网”、“两重”等实物工作量形成。
　　公司研究
　　【化工】26H1营收稳健增长，液晶新品及光刻胶树脂导入顺利——八亿时空（688181.SH）2026年半年度报告点评(买入)
　　2026年上半年，公司实现营收4.70亿元，同比增长13.17%；实现归母净利润4370万元，同比增长41.54%。2026H1，公司液晶材料新产品出货顺利，光刻胶树脂放量进度符合预期。我们维持公司盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.30/1.74/2.31亿元，维持“买入”评级。
　　【机械制造】燃机机组订单超预期，数据中心一体化业务进一步打开盈利空间——杰瑞股份（002353.SZ）2026年中报点评(买入)
　　公司受汇兑亏损影响利润短期承压，我们下调公司26年归母净利润预测7.9%至35.5亿元；7月22日公司公告了14.65亿美元的燃机机组订单，公司燃机机组业务订单大幅增长且将于27年集中交付，我们上调公司27-28年归母净利润预测52.0%/64.6%至80.3/108.5亿元，对应26-28年EPS分别为3.47/7.85/10.60元，维持“买入”评级。
　　【电新】优化业务布局，高附加值产品占比提升——威迈斯（688612.SH）2026年半年报点评(买入)
　　国内新能源汽车行业已从高速增长进入稳健发展阶段，行业增速有所放缓，竞争加剧，下调26-27年归母净利润预测至6.07、7.40亿元（下调30%、29%）,新增2028年净利润预测8.63亿元，当前股价对应PE 23/19/16X。公司作为第三方车载电源龙头，磁集成、800V产品具备技术差异化，电驱多合一产品、海外市场打开第二曲线，维持“买入”评级。
　　【电新】业绩稳健增长，26Q2毛利率环比改善——思源电气（002028.SZ）2026年半年报点评(买入)
　　思源电气26H1营收同比+27.05%至107.95亿元，归母净利润同比+13.23%至14.64亿元；26Q2毛利率31.56%，已连续两个季度实现毛利率环比提升。预计公司26-28年归母净利润分别为42.43/58.58/77.88亿元，当前股价对应26-28年PE分别为34/24/18倍。公司持续突破海外市场，进一步打开成长空间，维持“买入”评级。
　　【电新】业绩环比明显改善，AIDC新产品研发与认证持续突破——良信股份（002706.SZ）2026年半年报点评(买入)
　　良信股份26H1营收同比+8.77%至25.38亿元，归母净利润同比-37.51%至1.54亿元。公司AIDC新产品持续取得突破，有望打开未来业绩成长空间。我们预计公司26-28年实现归母净利润3.19/4.29/5.56亿元，当前股价对应26-28年PE为35/26/20倍。公司专注于低压电器领域，有望持续开拓数据中心等新的市场增量空间，维持“买入”评级。
　　【纺服】上半年业绩表现亮眼，高分红、经营质量明显提升——森马服饰（002563.SZ）2026年中报点评(买入)
　　公司2026年上半年实现营业收入67.2亿元，同比增长9.3%，归母净利润4.8亿元，同比增长47.5%，扣非归母净利润4.7亿元、同比增长59.3%，拟每股派发现金红利0.15元（含税），分红比例达83.3%，上半年低基数下公司业绩表现亮眼。考虑上半年业绩表现较好，我们上调公司26~28年归母净利润预测至11.0/12.0/12.9亿元，对应EPS分别为0.41/0.44/0.48元，PE分别为14/13/12倍，维持“买入”评级。
　　【纺服】上半年业绩表现亮眼，宝鸟、哈吉斯增长较快——报喜鸟（002154.SZ）2026年中报点评(增持)
　　公司2026年上半年实现营业收入26.3亿元，同比增长10.0%，归母净利润2.9亿元，同比增长47.7%，扣非归母净利润2.0亿元，同比增长25.1%，EPS（基本）为0.2元，上半年业绩表现好于预期。上半年哈吉斯/报喜鸟/宝鸟/乐飞叶收入比分别同比+13.2%/-2.2%/+26.6%/+2.6%，其中宝鸟品牌增长亮眼。我们上调公司盈利预测，归母净利润分别为4.6/5.1/5.6亿元，PE分别为13/12/11倍，维持“增持”评级。
　　【食品饮料】以价换量推动收入增长，利润短期承压——小菜园（0999.HK）2026年半年报点评(增持)
　　小菜园26H1实现营业收入29.03亿元，同比+7.0%；归母净利润2.90亿元，同比-24.2%。门店网络持续扩张，战略重心向堂食调整。成本端承压，盈利能力短期回落。马鞍山中央工厂投产，数字化持续升级。我们下调公司2026-2028年归母净利润预测分别至5.86/6.91/8.10亿元（分别下调6%/6%/2%），当前股价对应2026-2028年PE分别为14x/12x/10x，维持“增持”评级。
　　【食品饮料】茅台酒表现稳健，“i茅台”成效逐步显现——贵州茅台（600519.SH）2026年半年报点评(买入)
　　公司26年积极推进营销体系市场化转型，“i茅台”作为数