总量研究
　　【宏观】输入性影响消退，年内通胀拐点确认——2026年7月价格数据点评
　　7月份受油价冲击减弱以及内需阶段性放缓影响，国内物价涨幅明显回落。向前看，随着美伊局势缓和，输入性影响消退意味着年内通胀高峰已现，后续物价运行更多取决于内需表现以及AI通胀演绎。此外，伴随上游原材料价格回落，下游企业盈利空间将迎来修复，7月生活资料与生产资料同比价差已开始收窄。
　　【宏观】非农数据转负，加息预期继续收敛——2026年7月美国非农数据点评
　　7月美国新增非农就业转负，前值亦下修至2.0万人。结构上看，7月美国新增非农延续6月特征，拖累项为休闲酒店业、零售业，分别新增就业-4.0万人、-1.9万人，指向通胀持续压制居民消费意愿，使得6-7月的世界杯赛季提振效应并不明显。7月转负的非农数据、持续下滑的就业参与率与薪资增速，都指向就业市场韧性松动，若后续公布的数据显示通胀可控，加息预期有望继续收敛。
　　【宏观】AI链与高端制造能否继续支撑出口？——2026年7月进出口数据点评
　　出口仍维持较高增速。主要受高端制造需求和关税前置效应支撑。市场多元化趋势延续，非美市场仍是出口增长的主要贡献项。进口改善仍具有结构性，尚未形成总需求全面回暖的信号。展望未来，关税前置效应将在8月以后逐步减弱，需要重点关注全球AI及半导体资本开支能否维持较快增长。随着海外贸易壁垒提高和本地化生产加快，出口结构进一步由终端产成品转向中间品、核心零部件和生产设备。
　　【策略】关注情绪修复行情——2026年8月五维行业比较观点
　　市场情绪目前已经处于“924行情”以来的低位，融资余额也已经回落至今年4月前后位置，在合适的催化之下，预计市场情绪可能会出现修复，市场也有望出现一波反弹修复。综合来看，五维行业比较框架打分靠前的行业分别为有色金属、煤炭、国防军工、商贸零售、电力设备、电子，这些行业在8月份或许值得重点关注。
　　【策略】短期内市场或继续反弹，关注三条业绩主线——策略周专题（2026年8月第1期）
　　短期内，A股市场或继续反弹。一方面，美国7月非农就业人数意外减少2.3万人，市场对美联储9月加息的预期有所降温，市场风险偏好有望回升；另一方面，近期海外股市，尤其是半导体板块逐步企稳回升，对A股科技板块企稳具有一定的正向作用。
　　【债券】华泰三峡新能源REIT成功上市，二级市场价格重回下跌通道——REITs周度观察（20260803-20260807)
　　2026年8月3日-2026年8月7日（以下简称“本周”），我国已上市公募REITs二级市场价格重回下跌通道：中证REITs（收盘）和中证REITs全收益指数分别收于701.53和938.08，本周回报率分别为-1.69%和-1.64%；加权REITs指数的本周回报率为-1.76%。
　　【债券】本周上涨——可转债周报（2026年8月3日至2026年8月7日）
　　本周转债市场上涨。当前进入中报业绩密集披露期，建议关注发行人业绩验证情况，聚焦景气度向好行业中业绩支撑扎实、盈利稳健、估值相对合理的个券。