总量研究
　　【宏观】重提逆周期，发挥存量、谋划增量——2026年7月政治局会议精神学习
　　二季度经济K型分化加剧、恢复进程环比放缓，7月政治局会议重提“加大逆周期调节”，重点在加力扩大内需、优化供给两个方面部署下半年工作。一是，扩大内需，挖掘服务消费潜力，扎实推进“六张网”建设，要求加快财政支出和债券资金使用进度，优化实施财政金融协同促内需政策；二是，优化供给，以人工智能、未来产业和新兴支柱产业为抓手，进一步加快现代化产业体系建设。
　　 【宏观】市场为何继续“抢跑”加息交易？——2026年7月FOMC会议点评
　　本次议息会议暂缓加息，为何美债长端收益率明显走高？从原因看，一是，这次议息会议出现3票反对，说明美联储内部已经出现了"鹰派"阵营，继续保留了9月加息的可能性。二是，沃什有意保持模糊战略，但减少前瞻指引将放大市场波动，进而拉高期限溢价。三是，考虑到世界杯决赛季带来的需求以及油价的再次走高，接下来公布的7月非农与通胀数据有环比回升的可能。