分析师点评
　　总量研究
　　【宏观】一句话生成量化因子技能——从自然语言想法的因子落地到全流程证据链评估
　　我们构建了“一句话因子”技能，通过语言描述实现因子构建和定量回测。评估是一条完整流水线，而不是一次IC计算。“有经济含义而不是噪音”被写成报告里可展示的一节。判据全部可复算。技能敢说“不使用”。交付物自包含、可复核。本文为技能说明与实测记录，不构成任何投资建议；历史回测结果不代表未来收益，因子有效性存在时效衰减，实盘还需考虑交易成本、流动性与冲击成本。
　　【宏观】美债市场的真正拐点何时到来？——解构美国系列第二十四篇
　　短期我们对加息周期开启后的美债市场仍保持谨慎，10年期美债收益率或继续高位震荡。往后看，美债真正拐点或需等待2027年，取决于中选后政治不确定性缓和、油价同比压力回落，以及沃什推动准备金改革释放流动性。资产上，考虑到中选前不确定性以及高利率环境压制，美股波动或继续放大，美债的期限溢价与金价正相关，当前美债期限溢价为2026年以来最高水平，金价存在补涨机会。
　　【策略】情绪有望温和修复，关注成长机会——2026年10月五维行业比较观点
　　10月行业配置观点：重点关注成长方向。预计市场风格可能偏向成长，五维行业比较框架下，成长风格打分靠前的行业为电子、通信、国防军工、计算机、传媒、机械设备，这些行业在10月份或可重点关注。
　　行业研究
　　【石化】供给收缩叠加外需景气，粘胶长丝行业格局迎来重塑——粘胶长丝行业跟踪报告(增持)
　　粘胶长丝行业供给端迎来实质性出清，行业紧平衡格局进一步加固，叠加海外出口需求高景气，产品价格与盈利修复具备较强弹性。建议关注新乡化纤、吉林化纤。风险提示：下游纺织终端需求复苏不及预期风险；海外外需回落、国际贸易摩擦及汇率波动风险；海外产能释放超预期冲击国内出口市场风险。
　　公司研究
　　【食品饮料社服教育】同店提效+海外回暖+ IP放量，增长成色持续优化——名创优品（9896.HK）26Q3自愿性公告点评(买入)
　　名创优品公布26Q3自愿性公告。26Q3中国内地GMV同比增长25%-30%，同店销售高个位数增长；美国GMV同比增长约20%，9月超30%且同店销售转正。自有IPYOYO前九月GMV超10亿元。公司26Q3表现符合指引，维持公司26-28年归母净利润预测27.38/31.76/35.04亿元，对应PE为7x/6x/6x，维持“买入”评级。