9月23日，2026爱奇艺iJOY秋季悦享会在上海举办，会上管理层发布了2026-2027年度350余部新作片单，推出了全新品牌营销体系“百态千通”，并分享了爱奇艺All in AI赋能影视长片制作的战略、创作者生态建设布局及对影视行业变局的看法。展望后续，我们建议关注公司：1）AI赋能长片工具落地应用情况，去中心化创作者生态推进带来的内容成本优化和资产轻量化效果；2）公司中剧业务发展情况；3）海外等新业务作为第二增长曲线的增长情况。我们期待AI赋能剧集制造效率提升和去中心化生态建设帮助公司持续实现成本优化与内容供给能力的扩张。维持“买入”评级。
　　未来战略和行业趋势：All in AI赋能实拍长片，建设健康创作者生态
　　据爱奇艺公众号，管理层会上表示：1）公司AI战略三大重点为：All in AI赋能实拍影视长片及AIGC长片、全力建设健康的内容创作者生态和探索AI催生的新形态作品。关于爱奇艺创作者生态建设布局，公司致力于建设“影视创作者和观众的社区”，搭建七大创作者服务体系。2）中国影视三大变局为：跑步进入C2C时代、进入“少数派”时代、进入情绪高溢价的白金时代。这三大变局将打破眼下影视行业观众分化、创作窄化、成本固化的困局。AI浪潮下，人人皆可创作。3）推出行业首个适用于家庭终端的大数据营销体系-“百态千通”。不同于主要基于个人行为和短期需求构建的传统体系，“百态千通”在识别个体需求的同时，进一步判断家庭及群体的长期需求，并依托长期积累的会员体系、多设备行为和内容偏好等数据，构建覆盖家庭结构、家庭消费、人生阶段、生活方式和工作状态的全新标签体系。
　　剧集储备：真人出演AI季播剧将于4Q26上线
　　据爱奇艺公众号，管理层分享了公司最新片单计划，共计发布2026-2027年超350部新作片单。其中包括：1）长剧：现实题材《伟大的长征》、《小城良方》等、古装传奇题材《孔雀东南飞》、《两京十五日》等、爱情题材《雾里青》等、首部超长真人出演AI季播剧《不羡鸳鸯只羡仙》（第一季将于4Q26上线）、演员实拍结合AI混制古装长剧《天行九歌之举世无双》（将于2027年上线）；2）中剧：公司将强化中剧品牌化运营，通过“暗流剧场”“花漾剧场”“春秋剧场”三大厂牌覆盖差异化人群需求；3）短剧和漫剧：公司将推动头部IP长短联动，充分挖掘IP价值，如将推出《魅影神捕》长短联动衍生短剧《魅影神捕之笼中雀》；以头部艺人与多元题材相结合，强化情感表达与用户共鸣，《风起刺桐城》《假面告白》《本官在此》《刺情》《野恋锁心》等作品将陆续上线；推进AIGC剧集系列化开发，《最后一个道士》第一季于暑期档获得佳绩后，第二季也将加速上线。我们认为，爱奇艺已在积极将AI能力持续融入中长片剧集制作，成本优化与效率提升已初见端倪，未来AI能力的进一步提升有望持续夯实公司在中长片市场的份额地位，并助力公司运营模式的转型与基本面的改善。
　　盈利预测与估值
　　我们维持爱奇艺2026/2027/2028年收入预测250/260/268亿元不变。基于可比公司估值法，我们给予爱奇艺0.5x 2026年PS（不变），较可比公司均值3.4x有所折价，折价主因公司收入增长的坚实恢复仍需一定时间，经营杠杆的释放以及利润率的改善需待收入端展现更强劲的恢复势头。对应目标价1.91美元（不变）。
　　风险提示：去中心化转型进展不及预期；剧集排播不确定性。