宏观：美国PPI降温压低加息预期，A股修复动能边际走弱
　　海外方面，美国7月PPI环比持平，低于预期0.2%，同比由6月的5.5%回落至4.7%，生产端价格压力明显缓解。分项看，商品价格环比下降0.7%，服务价格上涨0.2%；但剔除食品、能源和贸易服务后的核心指标环比仍上涨0.4%，表明通胀降温仍不均衡、核心服务价格存在一定黏性。结合此前CPI和就业同步降温，进一步削弱美联储9月加息的必要性，市场对9月维持利率不变的概率升至约67.6%。市场继续交易加息预期回落，美股收涨、标普500再创新高，10Y美债收益率回落至4.65%；金银铜震荡偏弱；原油结束六连涨、收跌超2%，美国石油库存大增及需求预期下修暂时压过霍尔木兹风险溢价。今晚重点关注美国零售销售，验证需求端是否进一步降温，以及中东局势进展。
　　国内方面，A股周四放量冲高回落，上证指数跌0.5%至3927点，微盘、小票风格调整幅度较大；两市成交额放大至2.55万亿元，较前一日增加近4000亿元，但超4300只个股收跌，市场赚钱效应明显转弱。盘面仍以快速轮动为主，算力、半导体、生物科技等板块走强，贵金属等前期强势方向则明显回调。本轮放量冲高回落反映指数修复至高位后分歧明显加大，获利兑现压力上升，短期市场或由单边修复转向高位震荡，关注3940点附近阻力。随着中报进入密集披露期，交易逻辑也将进一步由情绪和估值扩张转向业绩验证。中长期看，政策托底、市场流动性及AI产业趋势尚未逆转，指数上行逻辑仍在，但进一步突破仍需成交量和基本面配合。今日关注中国7月金融数据。