焦煤端：国内生产端维持偏紧，山西安监常态化，事故煤矿复产缓慢，中小矿山整改周期较长，原煤及精煤产量同比明显下滑，短期增量空间有限。进口端虽蒙俄资源补充良好，但结构性矛盾未消。
　　焦炭端：7月，焦企产能利用率环比下滑，日均产量同步收缩，主因焦炭价格提降与原料成本高企双重挤压，全国吨焦盈利由盈转亏，部分焦企已主动减产。进入8月，需求端和成本端压力仍未缓解，预计焦企产能利用率将继续承压下行。
　　钢厂端：7月高炉开工率及产能利用率明显下滑，日均铁水产量连续回落。终端需求处于淡季，成材价格疲软，钢厂盈利率降至34%左右，检修范围持续扩大。8月中下旬，传统消费旺季临近，钢材需求有望逐步回暖，铁水产量或小幅反弹；但钢厂盈利压力将显著制约复产节奏。
　　整体看：焦煤端供应收缩提供底部支撑，但供给矛盾整体可控。焦炭端，焦企产能利用率预计延续下行，供应维持偏弱。
　　需求端，8月铁水产量或小幅反弹，但整体产量回升空间有限，原料采购维持刚需为主。双焦维持供需双弱格局，上下驱动均显不足，预计期价维持震荡走势，焦炭区间参考1730-2000元/吨，焦煤区间参考1150-1400元/吨。
　　风险因素：蒙煤进口超预期，政策超预期、煤矿生产不及预期