事项：
　　8月12日，人民银行发布《2026年第二季度中国货币政策执行报告》，总结并展望货币政策运行。
　　平安观点：
　　第一，经济形势判断：延续积极定调，更加重视内部压力的存在。二季度《报告》对宏观经济的整体定调为“经济顶住压力延续总体平稳、向新向优的发展态势”，相较一季度的“开局良好、质量提升”而言，延续了整体积极的基调，但同时更加强调了经济运行中所面临的压力。具体判断上，除了外部环境“持续复杂多变”外，进一步提及“国内新情况、老问题交织叠加”的现状。其中，“老问题”可能指向供强需弱、以及外部环境不确定性较大的问题持续存在，对应“新情况”则可能指相较于一季度而言，新旧动能转换节奏加快，经济发展呈现结构性分化。
　　第二，货币政策取向：延续适度宽松的总体基调，强化逆周期色彩。相较一季度而言，二季度《报告》展现出边际上更加宽松的货币政策取向。定调从一季度的“精准有效实施适度宽松的货币政策…不断巩固拓展经济稳中向好势头”，调整为“及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度…推动经济持续向新向优向好发展”，逆周期色彩更强，且更加强调政策手段的主动性。
　　第三，资本市场：将金融市场平稳运行放到更加重要位置。二季度《报告》更加重视金融市场平稳运行。在下一阶段的总体表述中，货币政策所要支持的首要目标由一季度的“促进经济稳定增长和物价合理回升”，调整为二季度的“支持经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行”。通常金融市场平稳运行是防风险目标的一环，此次将其前置与稳增长等目标并列，可能表明在当前经济环境下，央行对维护金融市场稳定给予了更高的重视。
　　投资展望：货币政策环境友好，权益市场配置性价比凸显。我们认为，在权益市场初步回稳的当下，央行释放的稳增长与逆周期信号利于市场的整体平稳运行。结构上，考虑到科技板块在财报季仍面临较大业绩验证压力，继续建议以均衡配置应对潜在波动。结构上延续关注三条线索：一是AI产业链中筹码结构出清相对充分、基本面扎实的优质方向和个股（国产算力、光模块、PCB、半导体设备材料等）；二是业绩韧性较强且估值相对吸引的非科技板块轮动修复机会，如资源品（有色、化工等）、锂电、非银、医药等；三是低波高股息的红利资产仍具备较好底仓防御价值（银行、煤炭、电力等）。
　　风险提示：1）宏观经济超预期下行；2）政策落地进度不及预期；3）地缘政治升温，市场风险偏好调整。