全球市场观察
　　8月11日，A股缩量调整，沪指跌0.8%，深成指跌0.4%，创业板指涨0.3%。医药、机器人、石油石化逆势活跃，有色金属、国防军工和化工领跌；恒生指数跌1.1%，恒生科技跌1.9%。原材料、信息科技和地产建筑领跌，能源、医疗保健和公用事业收涨。南向资金净卖出13.76亿港元，其中腾讯、阿里巴巴和中国移动净卖出居前，MiniMax、药明生物和友邦保险获净买入。美元兑离岸人民币收于6.746，基本持平，权益波动未明显外溢至汇率。
　　日韩市场表现平稳，欧洲在纪录高位附近横盘。日本因山之日休市；韩国KOSPI涨0.7%，连续大幅去杠杆后波动有所收敛，但海外资金对亚洲芯片股仍偏谨慎。欧洲STOXX 600基本持平，能源和科技板块分别涨1.7%和1.1%，油价回升利好资源股，但美国CPI前利率不确定性限制指数进一步扩张，市场仍以盈利兑现为主要支撑。
　　美股小幅回调，AI融资可持续性担忧继续压制大型科技。标普500跌0.3%，纳指跌0.6%，道指跌0.3%，费城半导体指数逆势涨0.9%；Alphabet跌3.8%、亚马逊跌2.1%，而KKR、阿波罗、黑石分别涨约6.9%、6.2%和3.9%。英伟达拟联合金融机构支持约5000亿美元AI基础设施融资，再度强化市场对循环融资、杠杆扩张和资本回报率的审视。AI融资扩张加剧市场对科技巨头资本效率、自由现金流和ROIC的担忧，压制估值；但对资管机构，则意味着私募信贷和基础设施AUM扩张及管理费增长，形成相对利好。
　　美债收益率小幅回落，曲线轻微牛陡。2年期收益率跌2.10bps至4.22%，10年期跌1.63bps至4.69%，30年期跌约0.90bp至5.24%。美国7月成屋销售环比再降1.7%至406万套年化，显示高按揭利率已开始更明显抑制住宅需求，带动债券买盘；但油价回升和即将公布的7月CPI使市场仍保留约五成的9月加息概率，因此长端收益率仍维持高位。
　　大宗商品重新围绕霍尔木兹海峡僵局交易，能源上涨、贵金属回吐。布伦特涨1.4%至88.91美元/桶，伊朗坚持条件未满足前不重开海峡，使供应风险溢价重新回升；现货黄金跌0.5%至4368.81美元/盎司，白银跌1.6%至约64.67美元/盎司，CPI前获利了结压过避险需求。比特币跌约0.3%至6.4万美元附近。