全球市场观察
　　8月7日，A/H股同步收涨，资金转向创新药、AI应用与PCB。沪指涨1.0%，深成指涨1.4%，创业板指涨1.4%，生物医药、半导体和有色金属领涨，电信、软件和家电板块收跌。恒生指数涨0.5%，恒生科技涨0.8%，医疗保健、原材料和能源等板块领涨，必需性消费、电信服务和可选消费收跌。南向资金净卖出7.77亿港元，腾讯、联想和中国人寿净卖出居前，中芯国际、建滔积层板和华虹宏力净买入居前。前7个月货物贸易总额同比增17.3%，出口增14.0%、进口增22.0%，外贸韧性继续对冲内需偏弱；美元兑在岸人民币收于6.750，人民币维持强势。
　　日韩股市继续受科技去杠杆和地缘风险压制，欧洲则在财报支撑下创新高。日经225跌0.7%，韩国KOSPI跌0.6%，半导体权重仍是主要拖累；欧洲STOXX 600涨0.3%并创收盘新高，科技与医疗板块领涨。
　　美股上涨，弱非农推动市场由“加息风险”重新转向“利率压力缓和”。标普500涨0.6%并创收盘新高，纳指涨1.3%，道指涨0.3%，费城半导体指数涨2.6%，Atlassian财报及指引超预期后大涨约31%，Cloudflare涨约7%，政策利率预期下修与企业盈利超预期共同降低了成长股的估值压力。
　　美债收益率下行，曲线轻微牛陡。2年期收益率跌约6bps至4.19%，10年期跌约4bps至4.65%，30年期约5.19%。美国7月非农就业减少2.3万人，明显弱于预期增加8万人，且5-6月合计下修10.3万人，推动市场明显下调9月加息概率；短端因此反应更强。但30年期收益率仍维持5%以上，显示财政供给、期限溢价和长期通胀风险仍限制长债上涨空间。
　　大宗商品分化，弱就业数据利好贵金属，但中东外交进展压制能源风险溢价。布伦特原油回落至约82美元/桶，霍尔木兹相关谈判降低极端供应中断定价；现货黄金涨2.3%至约4336美元/盎司，白银涨3.0%至63.29美元/盎司，主要受美债收益率和美元回落推动。比特币升至约6.5万美元，但弹性弱于黄金和科技股