全球市场观察
　　8月4日，A/H股表现分化，AI硬件与创新药成为共同主线。沪指涨0.3%，深成指涨3.3%，创业板指涨5.6%，光通信、半导体强势反攻；恒生指数跌0.6%，恒生科技涨0.2%，医疗保健、原材料和工业领涨，汽车与金融权重拖累恒指。南向资金净买入25.70亿港元，小米、阿里巴巴和腾讯净买入居前，中国移动和美团遭净卖出。离岸人民币升至6.748，油价回落和美元偏弱共同改善人民币资产流动性环境。
　　日韩市场温和修复，欧洲股市创历史新高。日经225涨0.3%，但日本国债标售需求疲弱、10年期收益率逼近2.90%，限制估值扩张；韩国KOSPI涨1.6%，监管收紧单股杠杆ETF后，机械性抛压边际缓解。欧洲STOXX 600涨0.7%，科技和矿业板块领涨，ASML、英飞凌走强，市场继续交易盈利韧性与能源成本下降。
　　美股全面上涨，AI盈利兑现与油价下跌形成共振。标普500涨1.8%，纳指涨2.6%，道指涨1.7%，标普和道指均创收盘新高，费城半导体指数涨6.6%，市场重新提高AI资本回报率预期；同时油价大跌压低通胀和贴现率，使科技股盈利上修更充分地传导至估值。
　　美债收益率全线回落，2年期跌4.15个基点至4.20%，10年期跌5.08个基点至4.62%，30年期跌约4个基点至5.19%。美国6月职位空缺降至736万，叠加原油重挫，市场削减近端加息押注；但招聘回升、裁员保持有限，劳动力市场尚未明显失速。
　　大宗商品由中东外交进展主导，能源风险溢价快速回吐。布伦特跌5.3%至79.36美元/桶，霍尔木兹海峡重开预期推动供应中断交易降温；现货黄金涨0.6%至4,077.78美元/盎司，白银涨2.4%至59.54美元/盎司，铂金和钯金均涨约7%，受利率下行和工业需求预期支撑。比特币维持在6.4万美元上方，流动性改善带来支撑。