全球市场观察
　　7月30日，A/H股延续分化，科技硬件继续去拥挤，红利与消费相对占优。沪指跌0.6%，深成指跌2.7%，创业板指跌4.0%，光模块板块集中调整；恒生指数涨0.2%，恒生科技跌1.3%，中际旭创港股上市首日破发，AI硬件板块承压，能源、必需性消费和电信服务收涨。南向资金净卖出85.71亿港元，小米、网易等获净买入，美团、华虹宏力和中芯国际遭净卖出。政治局会议强调宏观政策“发力提效”和加大逆周期调节，指向下半年更温和宽松的政策立场。离岸人民币升至6.754附近，创三年半新高，受政策预期和美元走弱共同支撑。
　　日韩市场涨跌互现，欧洲科技与工业股明显反弹。日经225涨0.7%，电子股受到隔夜美股科技业绩提振，但日元疑似遭官方干预，单日急升近3%；韩国KOSPI跌1.2%，三星电子虽公布创纪录利润并预计存储短缺延续至2028年，股价仍下跌，反映杠杆去化与市场对存储周期见顶的担忧尚未解除。欧洲STOXX 600涨0.8%，施耐德电气、英飞凌和ASML领涨，资金重新回补盈利确定性较高的AI基础设施资产。
　　美股大幅反弹，受益于AI赢家重估与空头回补，标普500涨1.7%，纳指涨2.8%，道指涨1.2%，费城半导体指数涨8.2%；微软因云业务加速、资本开支低于预期且现金流指引稳健而暴涨15.5%，显著修复市场对AI投资回报率的信心。等权重标普逆势下跌，资金仍集中于能够证明收入兑现和资本效率的少数科技龙头，反弹广度并不稳固。
　　美债短端回落、超长端上行，曲线进一步陡峭化。2年期收益率跌2.88bps至4.24%，10年期跌0.40bps至4.67%，30年期升约1bp至5.21%，盘中一度触及5.24%的十九年高位。美国二季度GDP年化增长1.5%、低于预期，6月PCE同比增速由4.1%降至3.7%，核心PCE环比仅增0.1%，推动市场削减近端加息押注；但30年期利率仍受通胀黏性、财政供给及市场对美联储政策可信度的担忧支撑，长端风险溢价上升。
　　大宗商品受美元走弱和供应预期驱动而分化，布伦特跌1.9%至89.03美元/桶，市场将注意力转向OPEC+潜在增产，中东风险暂未转化为新的实物供应缺口；现货黄金涨0.8%至4100.34美元/盎司，白银涨2.1%至58.93美元/盎司，受美元及短端利率回落支撑。铜涨约3.1%至6.47美元/磅，天然气涨约0.8%至2.74美元/MMBtu；比特币涨1.3%至约64770美元，跟随科技股修复。