周度观点：七月重点城市二手房延续同比增长，重申优质房企中期配置价值凸显。本周申万地产板块上涨5.03%，大幅跑赢沪深300（-1.31%），重申地产中期配置价值凸显：1）短期科技板块波动加大，市场风险偏好下降，而地产板块5-6月已提前调整，板块持仓及个股市值处于低位；2）7月重点20城二手房日均成交同比增长4.9%，随着下半年基数回落，2026H2成交同比表现或好于上半年；3）近期保利发展、招商蛇口等房企陆续发布业绩快报/预告，中报压力逐步落地；4）本周政治局会议再度重申“稳定房地产市场”，政策呵护仍将延续。当前保利发展、中国海外发展等头部央企仅0.3倍左右PB、建发国际集团、华润置地等股息率亦具备一定吸引力，中期维度已具备一定配置价值。
　　金九银十为下个重要观察节点，耐心等待基本面催化。尽管7月二手房成交同比延续正增长，统计局公布的一线城市二手住宅价格指数3-6月环比持续为正，但部分投资者对一线楼市回暖持续性仍存疑，意味着仍存在预期差。考虑8月天气炎热为传统淡季，基本面或难有超预期表现，9、10月楼市表现更为关键，若金九银十部分供需格局较好的核心城市（如上海/深圳）量价有超预期表现，意味着3月以来环比为正的一线二手房房价企稳超过半年，资本市场对于本轮楼市拐点或有望逐步形成共识，带来板块新一轮向上行情。
　　投资建议：优选三条主线：1）历史包袱较轻、库存结构优化、拿地及产品力强的房企如华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、保利发展、越秀地产等；2）受益中国香港楼市止跌回稳的港资地产如新鸿基地产、恒基地产、信和置业等，同时关注商业运营商恒隆地产、太古地产及经纪商美联集团；3）净现金流及分红稳定的企业华润万象生活、保利物业、招商积余、中海物业、绿城服务等。同时持续关注经纪（贝壳）、代建（绿城管理控股）、商业（新城控股）等细分领域优质企业。
　　政策环境监测：政治局会议强调稳定房地产市场。
　　市场运行监测：1）新房成交环比回升，后市有待观察。7.25-7.31重点50城新房成交1.7万套，环比升22.1%，重点20城二手房成交1.7万套，环比降6.7%。7月（截至31日）重点50城新房月日均成交同比降1.4%，环比降32.3%；重点20城二手房月日均成交同比升4.9%，环比降8.5%。2）库存环比回落，去化周期16.7个月。截至2026年7月31日，16城取证库存8275万平，环比降0.5%，去化周期16.7个月。
　　资本市场监测：本周申万房地产板块涨5.03%，跑赢沪深300（-1.31%）；本周内房股指数涨3.08%，主流港资房企多数上涨。
　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。