宏观经济AI分歧加大，地缘扰动或可控——宏观周报：本周美股三大指数分化，纳指、标普震荡收涨、AI与消费电子领涨，道指收跌；布伦特原油冲高回落；美债收益率上行，2年期和10年期均较上周升7bp，美元指数在101点附近窄幅震荡，纽约金收于4090.6美元/盎司。美伊方面，冲突骤起骤落。美联储方面，沃什本周启动机构改革，成立五大工作组聚焦沟通机制、资产负债表、AI时代生产率等核心领域，并发布上任后首份半年度货币政策报告，重申实现价格稳定的承诺。国内方面，通胀动能切换与央行宽松信号并行。市场判断方面，美伊冲突对市场冲击或已趋于钝化，国内供给强于需求的格局短期难有改变，AI产业趋势或仍是当前最具确定性的结构性主线，推荐高景气产业趋势的AI硬件方向和贵金属板块。
　　风险提示。地缘冲突风险；海外市场衰退风险；国内宏观经济和市场走势存在不可预测性。
　　金融工程Score_v4因子今年相对中证全指超额26.79%——深度学习因子周报：中证全指上：近一周，score_v4 style因子表现较好超额收益为-1.34%，score_v4因子其次为-1.64%，score_v0因子近期表现相对较弱。沪深300上：近一周，score_v3fast因子表现较好，超额收益为-1.29%。中证500上：近一周，score_v4style因子表现较好，超额收益为2.68%。中证1000上：近一周，score_v4style因子表现较好，超额收益为-0.58%。指增组合表现：近一周，沪深300、中证500和中证1000指增组合超额收益分别为-0.30%、-0.59%和0.16%。今年以来，沪深300、中证500和中证1000指增组合超额收益分别为7.04%、11.60%和10.10%。
　　风险提示。1）量化模型基于历史数据分析，未来或存在失效风险，建议投资者紧密跟踪模型表现。2）极端市场环境可能对模型效果造成剧烈冲击，导致收益亏损。
　　计算机华为昇腾超节点放量可期——计算机行业点评：需求侧：国产算力在真实商业场景中持续运行。6月30日，美团发布新一代基础大模型LongCat-2.0，总参数量高达1.6万亿，这是国内首个基于5万张国产算力卡集群，完成从预训练到推理全流程的大型语言模型。供给侧：业界最大规模超节点华为Atlas 950SuperPoD真机即将推出。这标志着昇腾在超大规模算力基础设施领域再上新台阶，为大模型时代提供坚实算力支撑。昇腾还将带来Atlas 850E风冷超节点真机展示。无需液冷机房改造，普通风冷机房即可享受超节点技术带来的极致性能。AI基础软件方面，CANN异构计算架构持续开源，深度兼容第三方加速库与开发工具，全面拥抱主流开源生态。华为韬定律V2版正式发布，有望带来未来芯片升级空间。我们认为，随着国内AI大模型进入加速发展期，国产超节点凭借高密度集成、高速互联、全局协同的核心优势，有望实现量产与渗透率提升，持续看好高景气度的国产算力板块。
　　风险提示：国产大模型性能成长速度低于预期；AI产品落地低于预期；政策与宏观风险；国产算力供给与需求进度不及预期；行业相关公司业绩不及预期等。
　　公用环保固废水务运营稳健，金属资源化及SAF有望高增——环保行业2026年二季报业绩前瞻：焚烧运营平稳，供气+炉渣涨价+收并购协同+出海等有望推动公司增速提升。市政水务及固废整体运营稳定，固废板块整体受益于供气拓展、炉渣涨价（得益于金属价格上涨及金属提炼技术提升）、收并购协同、出海业务逐步兑现等，板块整体预计呈现稳中有增趋势。水务运营稳健，工程业务预计有所下滑。环卫运营稳健，无人环卫持续推进。金属资源化量价齐升，板块有望持续高增。航空减碳持续推进，SAF板块率先受益。基于行业基本面及各公司基本情况，我们对部分公司2026Q2业绩做出前瞻，参见报告附表。
　　风险提示：应收款增长风险;政策进度不及预期;项目进展存在不确定性。
　　医药CMC订单加速有望打开成长空间，重点关注康龙化成——医药行业周报：本周医药指数下跌1.14%，本周医药指数在经过前一周大涨后有一定调整，但周五又强势反弹，创新药及CXO表现尤为亮眼，板块持续向上的趋势依旧强劲。同时，建议关注中期业绩催化。我们认为上半年创新药在基本面持续强劲的趋势下股价调整显著，近期板块估值修复有望进一步演绎。展望下半年，我们对医药板块信心较强，创新药有望呈现以个股带动板块的趋势，看好部分核心资产后续股价表现；产业链方面，关注景气度更高的细分领域和业绩确定性更高的个股。CMC订单有望打开成长空间，重点关注康龙化成。本周建议关注组合：热景生物、华纳药厂、泽璟制药、康龙化成、福瑞医科。
　　风险提示：行业竞争加剧风险，政策变化风险，行业需求不及预期风险。
　　金属新材料地缘局势和加息预期反复扰动，铜价高位震荡——有色金属大宗金属周报：铜：地缘局势和加息预期反复扰动，铜价高位震荡，重点关注下周美国CPI数据。铝：美伊战争不确定性增加，叠加库存持续去化，铝价反弹。锂：静待旺季需求驱动，锂价下行空间或有限。本周碳酸锂价格下跌6.20%至15.50万元/吨，锂辉石精矿下跌4.50%至2230美元/吨