金融工程Score_v4因子今年相对中证全指超额22.74%——深度学习因子周报：中证全指上：近一周，score_v2因子表现较好超额收益为2.08%，score_v3因子其次为1.56%，score_v4style因子近期表现相对较弱。今年以来，score_v4因子表现较好，超额收益为22.74%，score_v0因子其次为19.49%。所有因子今年以来均获得正超额。沪深300上：近一周，score_v2因子表现较好，超额收益为0.23%。今年以来，score_v2因子表现最好，超额收益为45.34%，score_v3因子其次为42.38%。所有因子今年以来均获得正超额。中证500上：近一周，score_v2因子表现较好，超额收益为-0.26%。今年以来，score_v2因子表现最好，超额收益为24.05%，score_v0因子其次为20.19%。中证1000上：近一周，score_v2因子表现较好，超额收益为1.56%。今年以来，score_v4因子表现最好，超额收益为24.63%，score_v3因子其次为23.86%。所有因子今年以来均获得正超额。指增组合表现：近一周，沪深300、中证500和中证1000指增组合超额收益分别为-0.06%、-0.26%和0.81%。今年以来，沪深300、中证500和中证1000指增组合超额收益分别为7.21%、12.25%和9.91%。
　　风险提示。1）量化模型基于历史数据分析，未来或存在失效风险，建议投资者紧密跟踪模型表现。2）极端市场环境可能对模型效果造成剧烈冲击，导致收益亏损。
　　公用环保关注来水与利差走势重申水电中长期配置价值——水电行业点评：2026年以来长江上游、清江、红水河等流域来水偏丰，预计汛期南方地区降水偏多。截至7月2日，长江电力长江上游三峡、金沙江下游溪洛渡、向家坝水电站平均入库流量同比分别+27.26%、-13.76%、+2.59%；国投电力/川投能源雅砻江流域锦屏一级、官地、二滩水电站平均入库流量分别同比-22.47%、-15.15%、-14.65%；国电电力大渡河流域猴子岩、大岗山、瀑布沟水电站平均入库流量分别同比-5.23%、-5.14%、-2.03%；湖北能源清江流域水布垭水电站平均入库流量同比+92.50%；桂冠电力红水河流域龙滩水电站平均入库流量同比+75.23%。投资分析意见：1）当前权益利差位于高位，隐含回报率提升，推荐：长江电力；2）2026年部分流域来水偏丰，推荐：华能水电、黔源电力、桂冠电力、湖北能源；3）关注雅砻江、大渡河等流域水电装机成长性，推荐：国电电力、国投电力、川投能源。
　　风险提示：短期来水存在不确定性，电价不及预期，收益率受到利率环境的影响等。
　　北交所2026H1发行大幅提速，共36家公司募资114亿元，三年来重启网下打新北交所新股半年度巡礼（2026年6月）：发行情况：2026年6月有6家公司上市，募资额13亿元；2026年北交所IPO节奏仍然较快。2025年共有26家公司上市，募资额75亿元；2026年进一步提速，上半年已有36家公司上市，募资额114亿元。首日涨幅：2025年北交所IPO首日平均涨幅达到368%，2026年6月新上市公司首日平均涨幅达334%，维持较高水平。申购热度：从网上申购资金来看，2025年平均达6624亿元，2026年6月网上申购资金平均达8524亿元、维持高位。网上中签率维持较低位，2026年6月均值为0.0208%，打新竞争日益激烈，北交所新股稀缺性进一步凸显。公司质量：2026H1，北交所新上市公司的2025年财务数据维持较高水平，其中营收中值为6.5亿元、较2025年有所上升，归母净利润中值为0.89亿元，毛利率中值达32%、高于2025年，体现北交所IPO公司质量升级。储备情况：2026年6月有10家公司成功过会，预计过会到上市的流程周期大概2-3个月，新过会公司涵盖智能制造、消费、汽车、新材料等领域，多家公司预计募资超3亿元。
　　风险提示：IPO审核政策与周期风险、市场打新积极性风险、测算数据存在偏差的风险
　　医药中国ADC全球竞争力愈发明显，关注科伦博泰和百利天恒——医药行业周报（26/6/29-26/7/3）：本周医药市场表现分析：6月29日至7月3日，医药指数大幅上涨10.53%，相对沪深300指数超额收益为11.07pct。本周医药表现较好，创新药表现尤其亮眼，海思科、泽璟制药等已突破前高，我们认为上半年创新药在基本面持续强劲的趋势下，但股价调整显著，近期板块估值修复有望进一步演绎。展望下半年，我们对医药板块信心较强，创新药有望呈现以个股带动板块的趋势，看好部分核心资产后续股价表现；本周建议关注组合：热景生物、华纳药厂、泽璟制药、康诺亚、福瑞医科。7月建议关注组合：百利天恒、科伦博泰、科伦药业、信达生物、石药集团、药明康德、泰格医药、药康生物、健民集团、福瑞医科。
　　风险提示：行业竞争加剧风险，政策变化风险，行业需求不及预期风险。
　　非银国泰海通业绩大幅预增，银保渠道“报行合一”将进一步细化——非银金融行业周报（2026/6/28-2026/7/4）：保险板块：5月保费数据点评。2026年1-5月保险行业原保费收入合计3.19万亿元，同比+4.27%，其中，财险原保费收入合计0.61万亿元，同比-0.89%，人身险原保费收入合计2.58万亿元，同比+5.56%。证券板块：证券行业1-6月数据出炉。1）经纪：2026年1-6月A股日均股基成