报告导读：
　　展望2026下半年，市场对甲醇的交易逻辑从上半年的港口去库预期及预期差，逐步变化为在中东地缘冲突缓解以后，伊朗供应修复所带来的港口累库预期及预期差。短期来看，由于三季度甲醇进口存在增量且需求回归缓慢，累库预期背景下，价格呈现趋势性下行。在港口累库预期逻辑在估值端交易充分后，逐步在7月中旬开始进入港口库存验证阶段，以交易港口库存累库幅度的兑现程度为主，预计价格中枢仍下移但波动率有所收窄。四季度，核心关注甲醇下游的利润修复节奏和下游新增产能投放的落地。预计甲醇整体基本面在四季度有所改善，价格有望迎来反弹。
　　供应端，国内甲醇检修量或有所增加导致产量环比下滑。港口端，2026下半年预计内地货源补充有所减少但进口货源增量明显。整体来看，甲醇港口供应存增量预期。需求端，MTO下半年对甲醇需求增量或主要依靠增量产能，存量产能在利润修复背景下开工率或有提升但空间较为有限。传统需求短期受终端需求疲弱所影响对甲醇需求暂无亮点，中期伴随利润回归，对甲醇需求或缓步增加。
　　策略推荐：MA2609合约短期交易累库预期，价格中枢下移，但由于估值已交易较多，建议逢高空不追空。MA2701合约，由于广西华谊MTO投产预期及中东地区天然气限气预期，供需格局预期较好，可关注下半年价格临近甲醇现金流成本线后的逢低多配机会。月差来看，仍在近端弱预期，远端强预期的逻辑内，9-1月差逢高反套，同样由于交易较为充分，不建议追。风险对冲方面，建议布局买入虚值看涨期权，对冲地缘反复及下游复产消息等脉冲式上涨的风险。
　　风险提示：煤炭和原油价格大幅波动、中东地缘有所反复、全球宏观格局出现大幅改变；