报告导读：
　　玻璃方面，玻璃行业核心矛盾仍然在需求偏弱，下半年或有阶段性环比好转，但地产尚未好转，需求长期趋势仍偏弱。期货升水现货，仓单对估值压力也是玻璃压力重要因素，这一情况在下半年仍将存在。需求不佳而期货高升水情况下，如果供应端能够大幅收缩，市场或能逆转。反通缩、反内卷为未来供应收缩提供了可能，尤其需要注意2026年下半年或2027年初湖北地区能源转换方面的进度，或是2026年供应端变动幅度较大区域。
　　2026年玻璃行业如能再减产3%，则年内或有明显供需改善状况。在需求端，预计房地产行业仍将维持匍匐状态，难有大规模扩张，限制行业发展的债务问题需要时间。当然政策端一系列稳市场措施将会对近年来困扰行业多年的资金周转因素或有可能阶段性缓解，有利于玻璃需求稳定。在估值方面，玻璃行业全行业亏损，占国内总产能62.3%的天然气装置亏损幅度12.1%左右，石油焦装置亏损14.7%左右，其他煤制气类装置基本在盈亏平衡附近。需要重点注意如果湖北地区2026年底或2027年初严格要求石油焦装置改天然气装置，将会使得国内低价玻璃供应大幅减少，有助于玻璃价格企稳，总之2026年下半年两大潜在变量：需求环比阶段性好转，供应收缩超过3%以上，或能带动市场反弹。
　　纯碱方面，高产量、高库存是纯碱行业趋势压力的核心。玻璃行业或延续减产趋势，重碱刚需在2026年仍在进一步下降。光伏玻璃与浮法玻璃行业持续偏弱格局导致纯碱行业难以展开正反馈，解决行业困境需要纯碱行业做出进一步减产，在纯碱行业未达到合适的减产规模前纯碱市场趋势压力仍然较大。2026年纯碱行业变量主要关注1、出口市场延续2025年高增长态势；2、低价能否带来纯碱行业超预期供应减产；3、期货市场高升水