报告导读：
　　我们的观点：下半年供需均较上半年有所回升，但双边上行空间均受约束。供应方面，检修季结束与炼厂利润修复将共同推动下半年行业开工率回升，供给端呈现前高后低的季节性格局。三季度炼厂提负趋势较为明确，供给端将迎来阶段性修复，进入四季度后受淡季影响产量将逐步走低。需求方面，下半年道路施工受季节性因素影响明显，8-10月降雨减少后需求环比改善可期，但道路建设总量收缩对需求的压制仍然存在。焦化消费方面，利润关系的反转将使其贡献趋于下降。冬储需求兑现存在较大不确定性。
　　我们的逻辑：供应回归主导，价格中枢下移投资展望：下半年沥青期货价格中枢预计跟随原油震荡下移，单边价格走势先稳后升再回落。“近强远弱”格局下，关注BU09-BU12或BU10-BU12的正套机会。跨品种方面，下半年原油面临地缘溢价消退及OPEC+增产预期的双重压力，价格中枢趋于下移。而沥青受原料约束、库存低位以及阶段性需求支撑，表现预计相对强于原油，可择机布局多BU空SC的策略机会。
　　风险提示：重点关注地缘政治扰动、海峡复航不及预期、OPEC+原油增产预期、原油价格大幅波动、冬储需求超预期释放。