电网设备出口增势较好，变压器高位续增，电表恢复性增长。电网设备方面，2026年1-2月各项产品均展现出强劲的增长势头。具体来看，变压器1-2月累计出口16.8亿美元，累计同比增长38.9%，在去年同期已有45.7%的较高基数情况下，依然延续了极高的高景气度。开关控制设备同样表现亮眼，其中高压开关控制设备1-2月累计出口9.8亿美元，同比增长35.9%；低压开关控制设备1-2月累计出口67.5亿美元，同比增长31.0%，去年同期3.6%的低基数效应提供了明显支撑。电线电缆1-2月累计出口57.7亿美元，累计增长38.2%，增速显著加快。电力柜1-2月累计出口29.6亿美元，同比增长32.9%，这同样受益于去年同期1.2%的低基数效应。此外，电表一举扭转了去年下半年以来的下滑趋势，1-2月累计出口2.6亿美元，累计增长3.3%，在去年同期8.0%的基数情况下仍实现恢复性增长。
　　电源设备出口表现不一，光伏缓慢回暖，风电锂电表现强劲。电源设备出口方面，各细分产品在2026年1-2月均呈现出不同程度的回暖与增长。光伏产品1-2月累计出口金额为40.8亿美元，1-2月累计同比由负转正至3.3%，环比有所回暖，这主要受去年同期-32.4%的负基数效应影响，出口退税调整在即的抢出口效应并不明显。逆变器1-2月累计出口16.6亿美元，同比增长56.9%，展现出较强的增长动能。风电设备1-2月累计出口金额为4.0亿美元，同比增长145.9%，在去年同期34.4%的基数上实现了进一步的显著提升。作为出口主力的锂电产品依然保持着较大的体量，1-2月累计出口金额达到142.0亿美元，同比增长46.3%，相较于去年同期11.4%的基数，整体出口景气度呈现出稳步扩张的态势。
　　我国电力设备出口表现出整体向好态势。1、电网设备出口表现出较强的韧性与持续性，回顾2025年，变压器、电线电缆等核心品类全年基本维持在较高增速区间，而低压开关、电力柜等产品则呈现出明显的“前低后高”修复特征；在近3年周期维度下，电网设备在消化了前期的波动后，当前整体出口规模已稳居历史同期的较高水平。2、电源设备出口则呈现出跨越周期底部、逐步复苏的趋势，2025年光伏与逆变器经历了较为明显的调整期，全年多月处于负增长或低速增长状态，但降幅在年底逐步收窄，而风电与锂电则保持了相对平稳向上的态势；在近3年周期维度下，光伏与逆变器的增速目前正走出低谷，向历史正常的基准水平回归，风电与锂电则持续维持扩张节奏，当前规模已处于近年来的历史高位。综合而言，无论是电网设备的稳健增长，还是电源设备的触底修复，均表明当前电力设备出口基本面扎实，行业整体景气度在长周期中依然保持着积极向上的发展态势。
　　投资建议。随着全球算力资本开支的快速增长，变压器及开关等一次设备的海外需求强劲，出口规模在高基准上续创新高。地缘事件扰动及能源自主诉求之下，电源设备呈现景气趋势。建议关注以上产业链，维持行业“领先大市”评级。
　　风险提示：原材料价格大幅波动，政策进度不及预期，行业竞争加剧，海外算力及电网投资不及预期，海外贸易环境剧烈变化，海外出口运力不足