公司发布2025年半年报：2025H1公司实现营收5.54亿元，同比+34.4%；归母净利润0.42亿元，同比+19.6%；扣非归母净利润0.38亿元，同比+24.8%，利润增速小于营收增速主要原因为毛利率下滑。2025Q2，公司实现营收2.93亿元，同比+28.2%，环比+12%；归母净利润0.22亿元，同比-3.1%，环比+6.8%；扣非后归母净利润0.2亿元，同比+1.9%，环比+6.2%。
　　受下游客户竞争压力传导及市场竞争加剧影响，毛利率短期承压。2025H1公司毛利率27.8%，同比-3pct；归母净利率7.6%，同比-0.9pct。2025Q2公司毛利率27.9%，同比/环比分别-3.4/+0.1pct；归母净利率7.4%，同比/环比分别-2.4/-0.4pct。2025H1公司期间费用率19.4%，同比-1.3pct，其中销售/管理/财务/研发费率分别为2.4%/9.1%/0.9%/6.9%，分别同比-0.15/-0.90/-0.79/+0.51pct。公司将成本控制作为经营重点，多维度推进降本增效，盈利能力有望修复。
　　压力传感器支撑主业高速增长。2025H1，按产品类别划分，1）压力传感器：营收2.92亿元，同比+61.9%，营收占比52.8%，同比+8.9pct，毛利率27.4%，同比-2.3pct；2）热敏电阻及温度传感器：营收2.51亿元，同比+13%，营收占比45.4%，同比-8.6pct，毛利率28.9%，同比-3.1pct；3）氧传感器及其他：营收1007万元，同比+13.6%，营收占比1.8%，同比-0.3pct。
　　汽车传感器领域高速增长，处于市场领先地位。2025H1，按下游行业划分，1）汽车领域：营收3.12亿元，同比+53%，营收占比56.3%，同比+6.8pct，业务主要增长贡献包括北美某知名新能源汽车客户、BYD、Stellantis、理想、小鹏等重点客户的大批量配套供货；2）家电领域：营收1.76亿元，同比+11.3%，营收占比31.8%，同比-6.6pct；3）储能及其他：营收0.66亿元，同比+32.1%，营收占比11.9%，同比-0.2pct。
　　力传感器研发&送样进展迅速，公司第二成长曲线愈发清晰。扭矩&六维力传感器均采用金属应变片、MEMS硅基应变片+玻璃微熔工艺双技术路线，公司建立上海及深圳两地核心研发团队协作开发六维力传感器产品，目前金属应变式六维力传感器已完成开发，基于MEMS硅基应变片及玻璃微熔工艺技术的六维力传感器尚处在研发阶段。此外，公司已与多家国内机器人及关节模组厂商进行力传感器技术交流及送样测试，同时着手立项预研发MEMS压电传感器用薄膜材料。
　　安培龙是国产车规级传感器领军者，压力传感器有望支撑公司未来几年高速发展；氧传感器与力传感器有望为公司开辟双重成长曲线。我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润1.09/1.39/1.88亿元，对应PE为162.4/127.3/94.4倍（2025年9月16日），维持“增持”评级。
　　风险提示：国产替代不及预期；新产品研发不及预期；下游需求不足。