事件：公司发布中报，2025H1公司实现营收13.62亿元，同比下降4.79%，实现归母净利润1.58亿元，同比下降12.91%，实现扣非归母净利润1.51亿元，同比下降12.70%，其中2025Q2实现营收7.58亿元，同比下降8.87%，实现归母净利润0.85亿元，同比下降26.04%，实现扣非归母净利润0.83亿元，同比下降26.90%。
　　储能产品拖累公司上半年业绩。公司新能源电能变换设备业务2025年上半年实现营收2.84亿元，同比下降38.98%，主要由于国内储能市场竞争加剧，公司主动收缩布局，选择性放弃部分盈利能力较差的业务，同时海外市场新客户拓展尚未完全落地所致。展望下半年，随着海外储能新客户订单逐步落地，公司储能业务收入有望重回增长。
　　聚焦核心方向，充电桩业务增速下半年有望改善。公司电动汽车充电设备业务上半年实现营收6.32亿元，同比增长13.70%，增速放缓主要受部分项目确认节奏及进度不及预期的影响。公司充电桩业务当前重点聚焦新能源重卡、国内下沉市场、海外市场三个重点领域，其中在新能源重卡领域，公司依托先发优势有望进一步扩大份额，在下沉市场公司增加了渠道布局，持续挖掘增量空间，在海外市场公司部分订单进入关键节点，随着下半年交付有望在收入端开始贡献增量，三个重点领域同步发力的推动下，预计公司充电桩业务下半年增速有望加快。
　　AIDC市场有望成为公司未来成长的重要增量。2025年上半年公司工业配套电源业务实现营收2.80亿元，同比增长11.42%，公司电能质量设备在国内数据中心市场处于领先地位，下游市场的快速增长有望驱动公司工业配套电源业务加速增长。同时依托自身研发实力和自身渠道积累，公司也在电源产品领域着手布局，拓展HVDC、SST等新方向，积极布局国内和海外AIDC市场。公司当前成立了专职团队负责AIDC业务的开发及拓展，目标成为数据中心综合用电解决方案供应商。
　　投资建议：预计2025-2027年公司归母净利润4.53/6.04/7.59亿元，以2025年9月12日收盘价计算市盈率为26.6/19.9/15.9倍，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，公司产能投放不及预期，公司固态电池相关技术研发不及预期