●地产贝塔因素更为积极，积极布局零售建材抢占先机。我们认为，随着新一轮地产利好政策持续加码，对建材业绩至关重要的贝塔因素已经转向。从长期维度来看，消费建材龙头企业依托渠道结构优化+零售品类拓展，实现经营质量和市场份额的持续提升，或将在未来存量为主的市场中铸就长牛基础。基于此,我们认为消费建材拐点已现，建议积极布局以抢占先机。从竞争格局来看，在零售市场占主导地位的消费建材龙头有望长期制胜，推荐三棵树、兔宝宝，建议关注东鹏控股、北新建材、东方雨虹、伟星新材。
　　●2024年，水泥供需矛盾加剧，水泥价格重心继续下移。展望2025年，我们认为，在地产尚未回稳、基建拖动有限背景下，水泥需求仍将继续下降，但行业“反内卷"意识持续增强，加之当前开端较好，预计水泥均价或有小幅回升,行业利润将出现-定程度修复。水泥行业PB分位数估值已到达历史底部区域，淡季提价传递的底部信号明显，.其中水泥龙头企:业具备成本优势，在利润企稳回升的前提下，高股息吸引力提升,配置性价比高，重点推荐海螺水泥、华新水泥。
　　●建议关注高股息品种的配置价值。建材板块2024年现金分红比例为61.39%，股息率为2.32% (采用2025年9月5日股价计算)。从基本面的角度来看，2024年城中村改造、保障房建设等有望托底地产需求，建材细分领域龙头将继续演绎市占率提升，经营业绩有望稳健增长，因此我们建议关注业绩稳健、低估值、高股息的消费建材龙头。
　　●中期投资策略:内需托底经济，结构性机会凸显。从需求端来看，上半年整体偏弱，叠加关税冲突影响，后续促内需政策有望持续加码，建材行业有望核心受益。我们从施工节奏与政策见效性价比角度决定方向，关注地产链竣工后段、新开工以及内需顺周期行业。主线一:保竣工后期项目(室内新装修)+二手房重装，推荐C端占比高的装修类建材龙头:三棵树、兔宝宝、伟星新材，关注北新建材、东鹏控股、东方雨虹。主线二:内需政策性价比之选，发力新开工实物工作量快速兑现。推荐海螺水泥、中国巨石。
　　●玻纤;本期国内无碱粗纱市场价格延续稳定走势，月初部分厂有价格提涨计划，但尚需跟进最新价格动态。截至9月4日,国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3100-3700元吨不等，成交价格较前期基本持平，全国企业报价均价维持3521.25元吨，主流含税送到，较上一周均价( 3521.25元吨)持平，同比下跌4.25%。
　　●水泥:本期全国水泥市场价格环比回落0.5%; 2025年1-7月水泥累计产量9.58亿吨，同比下降4.50%; 2025年8月水泥均价为341.33元吨，同比下降39.63元吨。
　　●玻璃:本期浮法玻璃现货价格大稳小动，现货重心微幅走高。截至9月4日周四，国内市场价格1156元吨，较8月28日1151元吨上涨4元/吨;本期浮法玻璃行业平均开工率75.92%，环比+0.43%; 3.2mm镀膜主流订单价格20元平方米左右，环比上涨6.67%，较上周由平稳转为上涨。
　　风险提示:基建投资不及预期;信用趋紧的风险;原油价格继续上涨的风险。