重要数据跟踪：（ 1）碳市场：9月1日至9月5日，全国碳市场碳排放配额CEA）挂牌协议成交量212.43万吨，上期8.25-8.29）成交量为203.76万吨，较上期增加8.67万吨，与上期相比+4.26%；9月5日碳排放配额CEA）收盘价为66.18元/吨，日环比-2.60%，与上期相比-4.50%。8月25日至8月31日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量57.01万吨，相较上期8.18-8.22）+4.86%；配额成交均价44.33元/吨，相较上期8.18-8.22）+6.48%；CCER成交量0吨。欧盟：9月1日至9月5日，欧盟碳排放配额期货成交量合计1.84亿吨，较上期8.25-8.29）增加6136.4万吨，与上期相比+50.05%；碳排放配额期货结算价期间平均） 74.40欧元/吨，较上期8.25-8.29）增加2.41欧元/吨，与上期相比+3.34%。（ 2）生物柴油及UCO：2025年7月，全国生物柴油及其混合物出口量7.24万吨，月度同比-28.44%，月度环比+9.71%；全国生物柴油及其混合物出口单价1164.12美元/吨，月度同比+19.39%，月度环比+5.86%。2025年7月，全国UCO化学改性动植物油脂等,但品目516的产品除外;混合制非食用油脂等）出口量17.93万吨，月度同比+1.41%，月度环比-31.56%；全国UCO出口单价1054.21美元/吨，月度同比+16.75%，月度环比+0.10%。
　　本周投资组合：瀚蓝环境+海螺创业+伟明环保+洪城环境，建议关注永兴股份，光大环境，绿色动力环保
　　本期9.01 -9.05）板块行情：上证综指下跌1.18%，深证成指下跌0.83%，创业板指上涨2.35%。A股环保板块指下跌0.001%，子板块固体废物处理及资源化利用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保装备、综合环境治理的涨跌幅分别为-0.12%、-1.22%、+0.80%、+0.86%、-2.96%、+0.85%。H股环保板块指数上涨+1.43%。截至2025年9月5日收盘，A股环保板块PETTM）估值20倍。
　　行业要闻：广东省明确省级生态环境保护专项资金入库要求，推进美丽广东建设。广东省生态环境厅研究制定《广东省省级生态环境保护专项资金项目入库指南2025年版）》，并修订三级核心绩效指标体系，市级生态环境部门需结合国家及省生态环境保护规划，围绕美丽城市、美丽乡村、美丽河湖、美丽海湾建设，以及大气污染物减排、低碳试点示范、“无废城市”建设、核与辐射安全、生态环境监测执法应急宣教能力建设等重点任务，谋划对美丽广东建设支撑力强、环境效益显著的项目，确保项目与重点任务相匹配。
　　投资建议：一方面注重运营的传统环保业态在盈利确定性相对较高的加持下估值有望重估；另一方面，在经济社会发展新阶段，新产业催生了泛半导体废气治理等新的环保治理需求，诞生了一批新的成长型公司。此外，2024年11月全国人大常委会核准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》，一揽子化债政策组合拳落地，环保行业应收账款压力有望得到缓解。对于标的选择，我们认为：1）环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注长期运营能力出众且经营性现金流压力有望因化债等缓解的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司。推荐瀚蓝环境，海螺创业，洪城环境，伟明环保，建议关注永兴股份，光大环境，绿色动力环保。
　　风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。