整体观点：
　　本周新能源板块持续大涨，资金面推动估值修复是主因，系前期算力炒作资金“畏高”，转向估值相对较低的新能源板块。新能源板块基本面略有改善，但市场对其是否能保持趋势仍有分歧：包括AIDC、固态电池及整体锂电资本开支恢复，8月国内储能招标数据较好，以及“反内卷”等逻辑。
　　（1）AIDC：尤其是HVDC及SST环节，投资方向相对确定，其科技属性强，市场空间天花板较高，是阳光电源等电力电子公司重点布局领域；
　　（2）固态电池：投资方向相对确定，全固态开发及降本难度大但科技属性强，半固态在电池新规下放量较快；
　　（3）锂电资本开支修复：25年锂电需求高增致行业供需好转，龙头产能利用率较高，锂电龙头重新加大扩产，进行海外布局及抢占市场份额，叠加“反内卷”政策，短期逻辑较好；市场担忧锂电26年需求增速放缓及涨价难度大，当前选择阶段性忽视以上投资机会。
　　（4）储能招标数据较好：系136号文出台后部分省份未取消新能源强配储能，“反内卷”后开发商担心电芯涨价提前备货、部分省份调频与容量补偿政策改善商业模式，短期市场对数据关注度更高；储能增速一直较好，当前我们认为累库因素更强；而后续美国关税不确定对出口会有影响，价格上涨亦有难度，当前市场选择阶段性忽视以上投资机会。
　　板块轮动顺序：固态电池、AIDC、风电、储能、锂电池、锂电材料、光伏。所以综合来看，对于固态电池、AIDC、风电板块，市场前期认可度一直较高；对于锂电池板块，扩产是增量逻辑，能够形成中期趋势；对于储能板块，主要系相关公司通过AIDC业务将市值空间拉高，进而带动二三线公司股价上涨；对于锂电材料、光伏板块，轮动系主要因素，且叠加“反内卷”概念。
　　当前时点，我们认为对于估值已过高的标的要考虑减仓，而对于估值尚可的标的可以继续观察板块轮动。重点关注具有补涨空间的：1）锂电：宁德时代、嘉元科技；2）储能：德业股份、艾罗能源；3）电力设备：平高电气等。
　　风险提示：国内外新能源政策风险；需求不及预期风险；技术发展不及预期风险。