本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌0.27%，相较市场整体跌幅较小；公用事业（申万）行业指数上升1.20%，涨幅较大。
　　本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌0.27%，相较市场整体跌幅较小；公用事业（申万）行业指数上升1.20%，涨幅相对较大。公用事业子板块中，电力板块上升1.33%，燃气板块下跌0.06%。2025年以来，环保板块累计涨幅15.14%，涨幅领先于沪深300，落后于创业板指；电力板块累计涨幅1.88%，涨幅落后于沪深300及创业板指。
　　核心观点：迎峰度夏以来，全国最大电力负荷4次创历史新高，突破15亿千瓦，最高达到15.08亿千瓦，较去年最大负荷增加0.57亿千瓦。截至目前，江苏、山东、广东等19个省级电网负荷46次突破历史新高，支撑7月用电量首次突破万亿千瓦时。重点推荐国电电力，长期看好华润电力、申能股份等，建议关注中闽能源、福能股份等。持续看好核电和水电投资价值，推荐长江电力、国投电力、中国核电等。环保板块建议关注有资产整合带来业绩增量的瀚蓝环境等。
　　行业重点事件解读：1）国家发改委印发《电力中长期市场基本规则（征求意见稿）》，提出加快推进全国统一电力市场建设，规范电力中长期交易行为。2）中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，对加快建设全国统一的碳市场作出了全面部署。
　　行业重点数据跟踪：1）秦港5500大卡动力煤价继续下滑，主要港口煤炭库存增加。截至2025年9月5日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格685元/吨，较2025年8月29日下滑1.44%，广州港印尼烟煤（Q5500）市场价格510元/吨，较2025年8月29日下滑0.97%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比、环比均上升，入库流量同比上升、环比下降，出库流量同比、环比均上升；锦屏一级水库水位及蓄水量同比下降，环比上升；二滩水库水位及蓄水量同比下降，环比上升。3）硅料及组件价格：本周硅料价格环比上升。4）本周LNG到岸价下降，国内LNG出厂价上升。截至2025年9月4日，LNG到岸价为11.46美元/百万英热（4253元/吨），较2025年8月28日下跌4.17%，截至2025年9月5日，国内LNG出厂价为4078元/吨，较2025年8月29日下跌0.49%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于2025年9月6日（周六）达到最高值367.22元/兆瓦时，环比上升37.9%。中长期交易市场：根据山东省电力交易中心数据，2025年9月1日至9月6日，山东省中长期电力直接交易市场成交电量达36.07亿千瓦时，环比下降22.9%；同期加权平均成交电价342.57元/兆瓦时，环比下降9.04%。2025年9月，广东省中长期交易综合价为372.51元/兆瓦时，同比下降8.2%，与2025年8月基本持平。6）碳市场：本周碳市场交易量上升，交易均价下降。
　　行业重点事件：北京市发改委发布《北京市深化新能源上网电价市场化改革工作实施方案（征求意见稿）》。
　　风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期等