2025年上半年石脑油结构性矛盾发酵，平衡表呈现出“近端逐步宽松，远端持续紧张”的趋势。亚洲乙烯在石脑油持续挤占利润以及下游衍生品动态走弱预期下呈现出“近紧远松”的供需变化，2025年下半年预计整体乙烯过剩压力加剧，同时乙烯将负反馈至石脑油，亚洲石脑油裂解价差高度将由此受限，但结构性偏紧状态预计贯穿全年。