我们的观点：预计下半年先抑后扬。
　　我们的逻辑：供应端三季度海内外季节性供应压力或增大，今年天气正常开割整体顺利，供应上量预期增强，但随着时间推移，东南亚轮胎产能释放及美对等关税落地前东南亚等国对美潜在的小部分卡客车胎“抢出口”，可能将分流我国橡胶进口，叠加三季度末起供应端异常天气往往增多，供应端利好将开始显现。需求端短期轮胎库存高位，开工有下滑预期，年底前欧盟对华反倾销初裁可能落地进而导致我国轮胎出现一定“抢出口”，以及雪地胎备货、汽车销售年底冲量将使得需求增加。宏观方面海内外降息等政策利好或将在四季度左右兑现，叠加EUDR逐渐临近，我们认为下半年橡胶价格先抑后扬。
　　投资展望：关注中美贸易谈判进展、国内外降息对宏观情绪的影响，跟踪欧盟反倾销初裁落地前的抢出口情况以及EUDR落地情况，待三季度末左右宏观不确定性减小，需求利多逐渐兑现时逢低试多。
　　风险提示：异常天气扰动、EUDR延期、人民币汇率波动、宏观事件冲击、地缘政治风险