报告导读：
　　我们的观点：在6月下大幅回吐地缘溢价后，三季度中上旬，油价仍有可能有最后一轮反弹。其中，BRENT、WTI或有年内最后机会突破80美元/桶，SC或挑战580元/桶。中长期看，下半年油价下行压力仍旧巨大。其中，BRENT、WTI或跌破前低考验50美元/桶，SC或考验420元/桶；
　　我们的逻辑：撇开地缘、贸易战两大不确定性，三季度中上旬偏多，主要基于OPEC+增产不及预期、美国页岩油产量下滑、全球库存中枢偏低,去库较难证伪。中长期看空，主要基于OPEC+、巴西、圭亚那、挪威等增产下长期过剩压力较大，累库较难证伪；
　　投资展望：除非出现重大地缘风险事件（如中东局势升级）,否则单边不追高，择机逢高趋势做空。此外，油运市场动荡格局下跨区套利亦有较多机会；
　　风险提示：全球关税加征背景下的经济动荡、地缘再度升温、OPEC+增产计划变更等。