我们的观点：
　　旺季有望高位震荡，在伊以危机不出现严重外溢的前提下，BU三季度价格区间预计将在3350-3650元/吨，地缘问题平息后下半年整体重心趋势向下。
　　我们的逻辑：
　　展望2025年下半年，沥青需求大概遵循季节性规律平稳落地，但在总量缓慢收紧的趋势下，供需平衡仍主要依赖供应调节。就目前的利润水平而言，近端存量炼厂开工意愿不高，已出清的产能更是难以出现预期外的回归，原料获取方面也同时受到了原油配额及委内瑞拉减产的制约。鉴于此，6-7月淡季下沥青库存预计将维持低位，累库幅度有限；而随着梅雨落幕，沥青逐渐迎来旺季，预计10月结束前都将呈现稳定去库态势，价格下方支撑较为坚固。
　　投资展望：
　　策略上，我们依然维持滚动正套及逢低多裂解的推荐，但须密切关注原油价格波动及华南仓单变化。
　　风险提示：
　　原油极端上行风险、沥青产量超预期反弹等。