信用债：净融资转负为正，收益率延续下行
　　一级市场：上周（2024.01.01-2024.01.07）企业债、公司债、中短票、金融债（政策性银行债除外）合计发行191只，发行规模约1,706.84亿元，到期64只，总偿还量约743.42亿元，净融资额约963.42亿元。信用债发行规模有所回升，偿还量环比下降，净融资额转负为正。
　　二级市场：上周银行间市场成交3930.32亿元，交易所成交2155.37亿元，合计成交6085.69亿元，市场成交持续走弱。分类别看，二级成交主要集中于公司债和中票。上周信用债收益率延续下行趋势，长端、低等级下行幅度更大。受收益率下行的影响，上周信用债信用利差普遍收窄，且低等级收窄幅度普遍大于高等级。
　　债券违约或展期情况：上周无债券违约或者展期。
　　可转债：权益市场低迷，转债市场普跌
　　节后权益市场情绪低迷，三大指数普跌，申万31个行业跌多涨少，涨跌比为7:24。上周转债市场普跌，中证可转债及可交换债券指数、中证可转债及可交换债券50指数均下跌，跌幅分别为0.70%、0.05%。
　　投资建议
　　节后首周，债市延续节前行情，利率下行趋势未改，10年期国债收益率降至2.52%附近，创2020年以来新低。从基本面来看，上周公布的12月制造业PMI数据继续处于收缩区间，指向国内有效需求依旧不足，经济回升向好还需政策支撑。从资金面来看，上周资金面边际转松，DR007利率下行12.46BP收于1.78%；GC001加权平均利率下行49BP收于2.29%，资金面压力有所缓解。政策方面，上周二央行公布抵押补充贷款（PSL）数据，2023年12月国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增PSL 3500亿元，期末PSL余额为32522亿元。这也是自2023年2月净新增PSL 17亿元后，PSL再次净新增。PSL的主要功能是支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展而对金融机构提供的期限较长的大额融资。我们认为，PSL的投放有助于推动“三大工程”等重点项目的进一步建设，稳定信用扩张，助力经济发展企稳向好，于权益市场而言整体利好。但对于债券市场而言，PSL由于兼具宽信用和宽货币双重属性，对债市的影响方向还需看后续配套政策的落地情况。短期来看，本次PSL投放释放出货币政策延续宽松的信号，债市偏向于交易后续降息的可能。整体来看，在基本面弱修复、资金面边际宽松、降息预期升温的三重利好下，年初债市迎来“开门红”，我们预期短期内景气格局难改，后续需关注1月15日MLF操作情况。策略方面，建议继续把握短端交易机会，控制久期，适当下沉。
　　风险提示
　　宏观政策调整超预期；货币政策收紧；流动性风险。