信用债：一级发行放缓，收益率普遍下行
　　一级市场：上周（2023.12.18-2023.12.24）企业债、公司债、中短票、金融债（政策性银行债除外）合计发行248只，发行规模约2317.49亿元，到期195只，总偿还量约2767.08亿元，净融资额约449.58亿元。信用债发行量环比下降，偿还量环比上升，净融资额转正为负。
　　二级市场：上周银行间市场成交5637.80亿元，交易所成交3890.38亿元，合计成交9528.18亿元，市场成交有所走弱。分类别看，二级成交主要集中于公司债和中票。上周受到存款利率普遍下调的影响，信用债收益率整体下行，信用利差多数收窄。
　　债券违约或展期情况：上周仅1只信用债（20天盈03）展期，逾期利息约2720.00万元。
　　可转债：转债市场表现不佳，但略好于正股
　　上周A股市场三大指数普跌，上证指数收于2914.78。具体来看，上证指数、沪深300和创业板指周涨跌幅分别为-0.94%、-0.13%、-1.23%。申万31个一级行业涨跌比为6:25，涨幅靠前的行业分别为煤炭、电力设备、家用电器，周涨幅在0.65%以上；跌幅靠前的行业分别为传媒、计算机、社会服务，周跌幅在5.39%以上。
　　上周由于权益市场普跌，转债市场表现不佳，但略好于正股。中证可转债及可交换债券指数、中证可转债及可交换债券50指数均略有下跌，跌幅分别为0.62%、0.24%。
　　投资建议
　　上周受到各银行存款利率下降的影响，债市景气持续回升，收益率普遍下行，30年国债期货创历史新高。上周一央行召开经济金融形势专家座谈会，研究当前经济金融形势。潘功胜表示，在外部不确定性增多背景下，我国外汇市场韧性明显增强，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。央行将保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，保持信贷合理增长、节奏平稳、结构优化，为经济持续回升向好营造良好的货币金融环境。此次会议释放出积极的维稳信号，或指向后续可能会出台稳增长、稳市场预期的政策措施，进一步提升了市场信心。货币政策方面，上周三央行公布12月LPR：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，均与上期持平，符合市场预期。LPR自8月实现非对称下调以来继续保持稳定，我们认为，一方面由于MLF利率保持不变，另一方面由于银行净息差持续承压，且11月金融数据显示信贷平稳增长，因而此次LPR调降动力不足。展望后续，近期银行存款利率下调缓解了银行成本端压力，且央行货币政策宽松有望加码，未来降息降准预期有所加强。策略方面，由于资金面在央行的呵护下短期内将继续维持宽松，信用债市场整体风险不大，短债配置依旧具有较高性价比。近期除PMI预期博弈外，可能不具备太多其他配置时点。
　　风险提示
　　宏观政策调整超预期；货币政策收紧；流动性风险。