核心要点：
　　一级市场：发行规模回升，净融资额较上期明显回升
　　上周（11月6日至11月10日）利率债一级市场发行规模较前期显著回升，周内净融资额较前期明显回升。国债及政策性金融债方面，上周新发行了21只国债及政策性金融债，总发行规模较前期显著回落。上周新发行了31只地方债，发行规模较前期显著回升。上周同业存单净融资额较前期有所回落，3个月和6个月同业存单发行利率较前期均上行。
　　二级市场：资金面边际收紧，收益率曲线整体走平
　　上周受资金价格、存单价格高位波动影响，整体来看全周长债收益率先上后下，短端收益率持续走高。从收益率曲线来看，上周收益率曲线呈牛平形态。在PMI数据、出口数据和通胀读数均阶段性回落叠加美国经济数据阶段性放缓的背景下，考虑到10月金融数据显示内生型融资需求仍疲弱，预计央行进一步采用宽松货币政策的可能性较大，央行后续资金支持动作将有可能带来一波收益率曲线走陡的行情。长端利率仍将维持震荡态势。
　　货币政策与资金利率：资金利率上行，资金面进一步收紧的风险有限
　　上周市场资金面未能够持续宽松，叠加双“11”临近对资金面产生了一定的扰动，各期限资金利率均上行。11月以来央行货币政策表态以利好为主，目前市场对央行实施宽松货币政策释放流动性预期较高，我们认为后续央行加大MLF投放或者降准的可能性较大，并且随着地方政府发债募集资金不断支出，国库冻结的流动性将逐渐得到释放，因而资金面进一步收紧的风险较小。
　　投资建议
　　当前市场焦点仍在资金面，近日央行行长潘功胜在新华社访谈中也提到“着力为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境”，市场对于央行降准以缓解流动性压力仍有期待。若央行持续以OMO等方式投放流动性，则资金波动在所难免，此时短端利率或将高位震荡。如果央行降准、MLF大额续作投放足额流动性，则市场可以集中博弈短端利率下行的可能。长端利率方面，预计短期将维持震荡行情，配置型机构可逢高加仓。
　　风险提示
　　内需修复不及预期；政策不确定性；海外流动性风险外溢影响。