信用债：一级发行持续回暖，信用利差普遍走阔
　　一级市场：上周（2023.10.23-2023.10.29）企业债、公司债、中短票、金融债（政策性银行债除外）合计发行351只，发行规模约4621.18亿元，到期258只，总偿还量约4116.45亿元，净融资额约504.73亿元。信用债的发行量、总偿还量均上升，净融资额有所回落。
　　二级市场：上周信用债收益率曲线变化不一。细分来看，企业债1年期各等级收益率上行0.5-3.5BP，3年期各等级收益率下行0.7-3.8Bp，5年期各等级收益率下行1.4-2.2BP；城投债方面，除3年期AA/AA-、4年期AA-和5年期AAA收益率出现下行外，其余各期限各等级收益率均上行，上行幅度0.7-2.7BP。信用利差方面，上周信用债信用利差普遍走阔，主因1-5年期无风险利率快速下行，导致信用利差出现被动走阔。跟踪的样本中，企业债各期限各等级走阔3-9BP不等，其中1年期AA级走阔幅度最大；城投债各期限各等级走阔5-10BP不等，其中3年期AA+/AA走阔幅度最大。
　　债券违约或展期情况：上周共有2只信用债展期。逾期本金合计约23.99亿元，逾期利息合计约1.60亿元。
　　可转债：权益市场回暖，转债估值明显修复
　　上周（2023.10.23-2023.10.29）权益市场普涨。上证指数、沪深300和创业板指周涨幅分别为1.16%、1.48%、1.74%。申万31个一级行业涨多跌少，涨跌比为26:5，涨幅靠前的行业分别为农林牧渔、医药生物、食品饮料，周涨幅在4.33%以上；跌幅靠前的行业分别为美容护理、通信、煤炭，周跌幅在1.08%以上。
　　受到权益市场回暖的影响，转债市场估值出现明显修复，中证可转债及可交换债券指数、中证可转债及可交换债券50指数均上涨，涨幅分别为1.37%、0.78%。
　　投资建议
　　上周二（10月24日），十四届全国人大常委会第六次会议表决通过决议，明确中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元，主要用于支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。受此影响，长债利率面临上行压力，曲线陡峭化概率上升。从上周利率市场的走势来看，短期利率整体下行，长债利率先上后下，1年期国债收益率下降3.0BP，10年期国债收益率上升0.8BP。资金面方面，随着缴税走款期的结束、特殊再融资债发行逐渐进入平缓期，资金面有望边际转松。另外，上周央行加大了逆回购的投放力度，全周公开市场操作累计净投放14200.00亿元，对增发国债造成的短期资金波动有一定的对冲效果。后续债市的主要研判逻辑依旧是资金面主导，虽然目前资金面边际利多的因素较多，但仍需保持警惕，建议多维度持续跟踪资金面是否存在实质性的改善。策略上以短久期策略为主，注重个券的信用挖掘，建议关注信用等级较高的中短端信用债的投资机会，短期内以防守为主，杠杆不宜过高。
　　风险提示
　　稳增长政策带来的估值回调；货币政策收紧；流动性风险