信用债：一级发行下降，收益率普遍下行
　　一级市场：上周（2023.12.25-2023.12.31）企业债、公司债、中短票、金融债（政策性银行债除外）合计发行118只，发行规模约909.31亿元，到期222只，总偿还量约3187.90亿元，净融资额约-2278.59亿元。信用债发行量有所下降，偿还量略有回升，因此净融资额环比下降。
　　二级市场：上周（2023.12.25-2023.12.31），银行间市场成交4398.36亿元，交易所成交3115.45亿元，合计成交7513.80亿元，市场成交持续走弱。上周信用债收益率普遍下行，整体来看，短端收益率下行幅度高于长端。信用利差方面，上周信用利差涨跌不一。
　　债券违约或展期情况：上周无债券违约或者展期。
　　可转债：权益市场先抑后扬，转债市场情绪回暖
　　节前最后一周权益市场先抑后扬，上证指数、沪深300和创业板指周涨跌幅分别为2.06%、2.81%、3.59%。权益市场上行带动转债市场交投情绪回暖。中证可转债及可交换债券指数、中证可转债及可交换债券50指数均上涨，涨幅分别为1.42%、1.24%。
　　投资建议
　　2023年最后一周信用债市场实现平稳跨年，央行再次实现较高的逆回购的投放力度，全周公开市场操作累计净投放14370.00亿元。在央行对资金面的持续呵护下，年底资金面维持平衡。从基本面来看，2024年经济基本面稳中向好的趋势基本确定，社融具备一定上升空间，但信贷预期不强。政策方面，上周四中国人民银行货币政策委员会召开23年第四季度例会指出，要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。此次会议延续了中央经济工作会议的精神，宏观政策有望适度发力。我们认为，在当前银行普遍调降存款利率的背景下，银行净息差压力有所缓解，未来降息仍存在空间，可关注存款利率下行后带动LPR下调的机会。策略方面，建议继续把握短端交易机会，无需提前大幅止盈。另外，新的一年城投化债行情还将延续，短久期下沉策略仍是优选，同时可进一步进行票息挖掘，建议关注高风险弱区域的城投化债进程。
　　风险提示
　　宏观政策调整超预期；货币政策收紧；流动性风险。