货币资金面
　　本周（01.02-01.05，下同）央行累计投放2410亿元逆回购，净投放流动性-24230亿元。本周资金价格下行。截至1月5日，R001、R007、DR001、DR007分别为1.73%、2.18%、1.58%、1.78%，较12月29日分别变动14.09BP、-77.32BP、20.14BP、-23.6BP。
　　本周资金主要融出方融入规模上行。主要融出机构（大行/政策行与股份行）全周（01.02-01.05）净融入2271亿元，与前一周相比，净融入规模增加2105亿元；质押式回购交易量上行，日均成交量为7.93万亿元，单日最高达8.36万亿，较前一周的日均值增加57%；隔夜回购成交占比上行，日均占比为89.4%，单日最高达91.4%，较前一周的日均值增加17.39个百分点，截至本周五位于94.6%分位数。
　　广义基金杠杆率上行，截至1月5日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为104.7%、245.2%、124.5%、106.5%，环比前一周分别变动1.71BP、14.61BP、-4.94BP、-0.07BP，截至本周五分别位于83%、96%、38%、75%历史分位数水平。
　　同业存单与票据
　　本周（01.02-01.05，下同）同业存单发行规模下行，净融资额为负。总发行量为574.6亿元，较前一周减少4705.4亿元；到期共1306.3亿元，较前一周减少4168.7亿元。分银行类型来看，股份行发行规模最高，城商行、股份行、农商行和国有行存单发行规模较前一周有所减少。分期限类型来看，1Y发行规模最高。
　　本周存单到期量减少。本周存单到期量1306.3亿元，较前一周减少4168.7亿元。下周存单到期量2435.3亿元。
　　本周存单到期收益率上行。截至1月5日，评级为AAA的中债商业银行同业存单1M、3M、6M、9M、1Y到期收益率分别为2.29%、2.41%、2.43%、2.43%、2.44%，较12月29日分别变动37.21BP、26.96BP、9.79BP、4.41BP、3.5BP。
　　本周票据利率表现上行。截至1月5日，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率、6M期国股直贴利率、6M期国股转贴利率分别为2.4%、2.3%、2.3%、2.17%，较12月29日分别变动155BP、185BP、85BP、94BP。
　　机构行为跟踪
　　本周（01.02-01.05）现券主力买盘来自农商行，净买入2155.9亿元，较前一周有所上升；现券主力卖盘来自股份行，净卖出1774.28亿元，较前一周卖出规模有所上升。本周基金净卖出现券1121亿元，其中利率债减持369亿元，信用债增持229亿元，其他（含二永）减持145亿元，存单减持837亿元。本周理财净卖出现券239亿元，其中利率债增持24亿元，信用债减持32亿元，其他（含二永）减持129亿元，存单减持101亿元。本周保险净买入现券119亿元，其中利率债增持5亿元，信用债增持16亿元，其他（含二永）增持141亿元，存单减持43亿元。分期限来看，利率债主要以增持7-10年为主，信用债以增持大于30年为主。
　　风险提示
　　1、数据选取、指数计算过程中存在偏差；2、货币政策超预期变化。