跨年进度偏慢，资金仍有波动
　　截至本周末（12月22日）今年跨年进度明显慢于往年，预计年末最后一周资金或仍有波动。粗略测算截至12月22日，机构跨年进度为27.4%，明显低于2021年和2022年的39.73%、34.21%，主要由于12月以来市场对资金面预期又有所乐观。分机构来看，保险、基金、理财、券商跨年进度分别为35.9%、24.0%、26.0和39.9%，较去年同期进度分别慢13.2、10.5、15.8和8.5个百分点。预计下周机构对7天内资金需求量较高，阶段性加速跨年或导致资金面波动加大，跨年资金面仍需保持谨慎。
　　货币资金面
　　本周（12.18-12.22，下同）央行累计投放15820亿元逆回购，净投放流动性3060亿元。本周资金价格下行。截至12月22日，R001、R007、DR001、DR007分别为1.71%、2.09%、1.58%、1.78%，较12月15日分别变动0.29BP、-6.51BP、-1.35BP、-1.12BP。
　　本周资金主要融出方融入规模下行。主要融出机构（大行/政策行与股份行）全周（12.18-12.22）净融出4272亿元，与前一周相比，净融出规模增加686亿元；质押式回购交易量上行，日均成交量为7.48万亿元，单日最高达7.60万亿，较前一周的日均值增加1.9%；隔夜回购成交占比下行，日均占比为88.6%，单日最高达89.5%，较前一周的日均值减少0.35个百分点，截至本周五位于84.3%分位数。
　　广义基金杠杆率小幅上行，截至12月22日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为104.5%、257.9%、126.9%、106.6%，环比前一周分别变动0.05BP、-3.57BP、1.24BP、0.22BP，截至本周五分别位于69%、99%、57%、79%历史分位数水平。
　　同业存单与票据
　　本周（12.18-12.22，下同）同业存单发行规模下行，净融资额为正。总发行量为5951.7亿元，较前一周减少2253.5亿元；到期总5103.20亿元，较前一周减少902亿元。分银行类型来看，国有行发行规模最高，国有行存单发行规模较前一周有所增加，农商行、城商行和股份行存单发行规模较前一周有所减少。分期限类型来看，1Y发行规模最高。
　　本周（12.18-12.22）存单到期收益率上行。截至12月22日，评级为AAA的中债商业银行同业存单1M、3M、6M、9M、1Y到期收益率分别为2.79%、2.68%、2.65%、2.65%、2.63%，较12月15日分别变动10BP、0.51BP、0.54BP、4.53BP、2.5BP。
　　机构行为跟踪
　　本周（12.18-12.22）现券主力买盘来自大型商业银行/政策性银行，净买入1646亿元，较前一周有所上升；现券主力卖盘来自城商行，净卖出1697.65亿元，较前一周卖出规模有所上升。基金净买入现券1086亿元，其中利率债增持632亿元，信用债增持198亿元，其他（含二永）增持24亿元，存单增持232亿元。本周理财净卖出现券236亿元，其中利率债增持22亿元，信用债增持31亿元，其他（含二永）减持93亿元，存单减持196亿元。
　　风险提示
　　1、数据选取、指数计算过程中存在偏差；
　　2、货币政策超预期变化