存单发行放量，基金交易情绪回暖
　　本周（12.11-12.15）存单发行放量，存单利率下行。本周存单发行规模明显抬升，净融资转正，其中分银行类型来看城商行发行规模最高，分期限来看3M发行规模最高。本周央行超额续作MLF14500亿元，净投放量达历史峰值，但整体呈现“缩短放长”的特征，短期内跨年流动性或将维持平稳，但往后看央行对资金空转、脱实向虚的关注抬升，降准概率下降，有成本的MLF相对于降准来说对资金面仅小幅利好，明年曲线平坦化趋势仍较难改变，但短期曲线或在整体下移的过程中改善一定程度的平坦。
　　货币资金面
　　本周（12.11-12.15，下同）央行累计投放12760亿元逆回购和14500亿元MLF，净投放流动性9990亿元。本周资金价格下行。截至12月15日，R001、R007、DR001、DR007分别为1.71%、2.15%、1.59%、1.79%，较12月8日分别变动-8.45BP、-9.12BP、-4.61BP、-5.72BP。
　　本周资金主要融出方融出规模上行。主要融出机构（大行/政策行与股份行）全周（12.11-12.15）净融出3586亿元，与前一周相比，净融出规模增加5799亿元；质押式回购交易量下行，日均成交量为7.34万亿元，单日最高达7.40万亿，较前一周的日均值减少2.6%；隔夜回购成交占比上行，日均占比为88.9%，单日最高达90.0%，较前一周的日均值增加0.45个百分点，截至本周五位于88.4%分位数。
　　广义基金杠杆率小幅上行，截至12月15日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为104.5%、261.4%、125.6%、106.4%，环比前一周分别变动-0.42BP、5.52BP、-1.51BP、0.49BP，截至本周五分别位于64%、100%、47%、75%历史分位数水平。
　　同业存单与票据
　　本周（12.11-12.15，下同）同业存单发行规模上行，净融资额转正。总发行量为8205.20亿元，较前一周增加3837.80亿元；到期总6005.20亿元，较前一周增加1061.4亿元。分银行类型来看，城商行发行规模最高，国有行、城商行和股份行存单发行规模较前一周有所增加，农商行存单发行规模较前一周有所减少。分期限类型来看，3M发行规模最高。
　　本周（12.11-12.15）存单到期收益率下行。截至12月15日，评级为AAA的中债商业银行同业存单1M、3M、6M、9M、1Y到期收益率分别为2.69%、2.67%、2.64%、2.6%、2.6%，较12月8日分别变动7.65BP、-6.01BP、-8BP、-9.25BP、-6BP。
　　机构行为跟踪
　　本周（12.11-12.15）现券主力买盘来自基金，净买入1790亿元，较前一周有所上升；现券主力卖盘来自城商行，净卖出1286.74亿元，较前一周卖出规模有所上升。基金净买入现券1790亿元，其中利率债增持1195亿元，信用债增持351亿元，其他（含二永）增持175亿元，存单增持67亿元。本周理财净卖出现券134亿元，其中利率债减持47亿元，信用债增持71亿元，其他（含二永）减持64亿元，存单减持94亿元。
　　风险提示
　　1、数据选取、指数计算过程中存在偏差；
　　2、货币政策超预期变化。