货币资金面
　　本周（12.25-12.29，下同）央行累计投放19290亿元逆回购，净投放流动性12570亿元。本周资金价格上行。截至12月29日，R001、R007、DR001、DR007分别为1.83%、2.25%、1.65%、1.91%，较12月22日分别变动11.96BP、16.16BP、7.66BP、13.21BP。
　　本周资金主要融出方融入规模上行。主要融出机构（大行/政策行与股份行）全周（12.25-12.29）净融入165亿元，与前一周相比，净融入规模增加4437亿元；质押式回购交易量下行，日均成交量为5.05万亿元，单日最高达6.96万亿，较前一周的日均值减少32.5%；隔夜回购成交占比下行，日均占比为72.0%，单日最高达82.3%，较前一周的日均值减少16.59个百分点，截至本周五位于2.6%分位数。
　　广义基金杠杆率下行，截至12月29日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为103%、230.6%、129.4%、106.6%，环比前一周分别变动-1.49BP、-27.24BP、2.55BP、-0.06BP，截至本周五分别位于2%、89%、72%、78%历史分位数水平。
　　同业存单与票据
　　本周（12.25-12.29，下同）同业存单发行规模下行，净融资额转为负。总发行量为5280亿元，较前一周减少671.7亿元；到期总量5475亿元，较前一周增加371.8亿元。分银行类型来看，城商行发行规模最高，城商行和股份行存单发行规模较前一周有所增加，农商行和国有行存单发行规模较前一周有所减少。分期限类型来看，6M发行规模最高。
　　本周（12.25-12.29）存单到期量增加。本周存单到期量5475亿元，较前一周增加371.8亿元。下周存单到期量1306.30亿元。
　　本周（12.25-12.29）存单到期收益率快速下行。截至12月29日，评级为AAA的中债商业银行同业存单1M、3M、6M、9M、1Y到期收益率分别为1.92%、2.14%、2.34%、2.39%、2.4%，较12月22日分别变动-87.48BP、-53.96BP、-31.3BP、-25.79BP、-22.5BP。
　　本周票据利率表现分化。截至12月29日，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率、6M期国股直贴利率、6M期国股转贴利率分别为0.85%、0.45%、1.45%、1.23%，较12月22日分别变动30BP、10BP、-25BP、-26BP。
　　机构行为跟踪
　　本周（12.25-12.29）现券主力买盘来自基金，净买入2244.12亿元，较前一周有所上升；现券主力卖盘来自城商行，净卖出1524.79亿元，较前一周卖出规模有所下降。基金净买入现券2244亿元，其中利率债增持1530亿元，信用债增持235亿元，其他（含二永）增持245亿元，存单增持234亿元。本周理财净卖出现券755亿元，其中利率债减持100亿元，信用债减持62亿元，其他（含二永）减持196亿元，存单减持396亿元。保险净买入现券114亿元，其中利率债增持217亿元，信用债减持43亿元，其他（含二永）增持39亿元，存单减持99亿元。
　　风险提示
　　1、数据选取、指数计算过程中存在偏差；
　　2、货币政策超预期变化。