核心要点：
　　2024年市场展望：经历了漫长又痛苦的调整，半导体行业将迎来充满活力的一年。人工智能领域的发展及人工智能终端应用的落地、半导体下游需求的复苏都值得期待
　　关注点一：以ChatGPT为代表的大模型具有通用性特征，是AI的70余年发展史上从未有过的创新，或标志着新一轮科技革命的开启。回溯半导体行业历史上的9轮周期，可以发现科技界跨时代型新产品的诞生会为半导体市场创造新的增量需求，推动半导体行业迎来新一轮的上行周期。2024年多样化的人工智能应用终端有望逐渐落地，Bloomberg Intelligence预计，生成式人工智能市场的营业收入将从2022年的400亿美元增长至2032年的1.3万亿美元。
　　关注点二：华为预计从2023年至2030年，全球AI算力将增长500倍；AI集群、数据中心的以太网交换芯片及网卡接口将以200G/400G/800G为主力产品，AI算力需求驱动算力基础设施的投建，灼识咨询预计，2025年中国商用以太网交换芯片市场规模将达到171.4亿元，5年年均复合增长率预计为13.8%。华经产业研究院预计2021年至2025年年国内以太网物理层芯片（接口芯片）市场规模年均复合增速约为25%。同时，AI终端应用的入市、家庭智能化终端和APP应用的快速增加会持续拉动家庭端对网络发展的要求，家庭组网新模式FTTR的市场渗透率将持续提升，拉动WI-FI6，WI-FI7新品出货量提升。
　　关注点三：存储是AI发展的关键基础设施之一，对于AI的训练、推理和应用及数据安全性都起着至关重要的作用；HBM和CXL内存系统的市占率将持续提升。TrendForce预估2023年全球HBM市场规模预计为31.6亿美金，到2025年市场规模有望突破100亿美金。Yole统计显示2022年全球CXL市场规模为1700万美元，预计2026年全球CXL市场规模为21亿美元，2028年全球CXL市场规模将达到158亿美元。
　　关注点四：消费电子需求的复苏仍是明年市场关注的重点。各大机构对于2024年的需求预期较为乐观，WSTS预计2024年全球半导体市场规模增长13.12%。经过长达一年多的半导体供给端调整，半导体行业的库存已基本回归至正常水位；需求端的复苏进程成为影响半导体板块表现的核心因素。
　　投资建议
　　AI大模型的持续优化及多样化AI应用终端的入市商用将会持续提升全球算力需求，推动新一轮AI基础设施建设的开启，将带动高性能以太网交换机、路由器、先进存储产品、GPU等多种半导体硬件的市场需求。传统消费电子领域复苏在望，半导体产业库存去化已有显著成效，需求端消费电子、工业领域的回暖迹象渐显。晶圆代工行业的竞争加剧，2024年上半年价格预计持续下调，利好上游IC设计企业。建议持续关注半导体行业，维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　下游需求恢复不及预期；企业新产品研发落地进展不及预期；宏观政策变动。