事件点评：
　　近日，国家医保局发布《2023年国家医保药品目录》。
　　2023年国家医保首次谈判价格降幅保持平稳
　　 2023年国家医保目录调整共有126个药品新增进入目录，其中肿瘤用药21种，新冠、抗感染用药17种，糖尿病、精神病、风湿免疫等慢性病用药15种，罕见病用药15种（其中阿伐替尼片同为肿瘤用药），其他领域用药59种，1个药品被调出目录。143个目录外药品参加谈判或竞价，其中121个药品谈判或竞价成功，谈判成功率为84.6%，平均降价61.7%，成功率和价格降幅与2022年基本相当。
　　创新药续约显著优化，70%药品维持原价续约
　　2023年国家目录调整中共有100个续约药品，其中70%的药品以原价续约，31个品种因销售额超出预期等原因降价，平均降幅为6.7%。新增适应症续约方面，18个药品新增适应症，其中17个品种以原价新增，1个品种触发降价机制。
　　投资建议
　　2023年国家目录调整在创新药续约方面优化显著，从续约价格来看，70%维持了原价续约，平均降幅也由过去15%以上收窄至6.7%，整体超出市场预期。另外跟据2023年续约新规则，谈判纳入目录且连续纳入目录8年以上品种将直接纳入常规目录，4年以上品种续约价格降幅也较初值收窄。2022年首次出台量化续约规则，2023年续约规则继续优化，最大变化在于由过去续约价格持续下降的预期修正为4年以上降幅收窄，8年以上维持原价，这一变化改善了创新药中长期价格体系，从2023年落地的续约结果来看，实际续约价格优于市场预期。医保基金在保基本与促创新中寻求动态平衡，基本形成了相对完善、评审测算透明、价格预期客观理性的规则机制，我们认为整体医保基金政策预期呈现筑底回升趋势。近10年，中国创新药产业研发质量得以快速提升，创新药正从国内走向国际，产业步入国际化新周期。建议重视此轮产业运行新周期，重点关注未满足临床治疗领域投资机会，挖掘产品具备潜在海外授权及注册的个股投资机会。
　　十三五期间国内创新药产业初步建设完成了相对完善的集政策、人才、资本三大要素创新生态系统，制度根本性变革和系统地成功建设带动生产要素快速集合，产业结构得以重塑。进入十四五，产业运行至研发升级，创新求真，国际融合阶段，创新主体竞争格局从草莽时代的混沌走向分化。在当前复杂经济背景下，产品管线及公司治理等企业综合竞争力面临严苛考验，Pharma转型类公司行业沉淀深厚，穿越多轮周期，韧性强劲，同时转型正步入兑现期，我们看好此类公司业绩和估值抬升投资机会，Biotech板块，看好研发和商业化得以验证公司的持续成长投资机会。
　　医药生物产业正迎来转型升级历史机遇，维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　创新药临床推进低于预期，产品及技术授权交易取消风险及技术迭代风险。医药相关政策收紧风险。