核心要点：
　　上周机械设备行业下跌3.3%，跑输大盘0.9个百分点
　　上周，机械设备行业下跌3.3%，跑输沪深300指数0.9个百分点。机械行业中表现较好的细分板块包括纺织服装设备（2.0%）、激光设备（-0.4%）、轨交设备（-2.2%），表现靠后的细分板块包括工控设备（-6.6%）、光伏加工设备（-5.7%）、半导体设备（-4.6%）。
　　工程机械：11月我国挖掘机总销量为14924台，同比下降37.0%
　　11月，我国共销售挖掘机14924台，同比下降37.0%，其中国内销量7484台，同比下降48.0%；出口7440台，同比下降19.8%。1-11月，我国共销售挖掘机178320台，同比下降27.1%；其中国内销量82355台，同比下降43.5%；出口95965台，同比下降2.8%。由于国四标准实施带动上年末冲量而产生高基数影响，11月我国挖掘机国内销量同比大幅减少，而出口亦受海外去库存和高基数影响而同比下滑，从而导致11月我国挖掘机总销量降幅再度扩大。不过，10月国内挖机开工率同环比均有改善，或预示国内挖机销量有望企稳，出口则亦有望保持较高水平。未来，若国内地产新开工面积降幅逐渐收窄，叠加更新驱动和海外市场份额上升，我国挖掘机销量将有望逐渐企稳。
　　半导体设备：10月全球半导体销售额同比减少0.7%
　　10月份，全球半导体销售额为466.2亿美元，同比减少0.7%，降幅较前值收窄3.8pct；我国半导体销售额为138.5亿美元，同比减少2.5%，降幅较前值收窄6.9pct。受消费电子需求疲弱、产品价格下跌以及库存过剩等因素影响，全球半导体销售额增速自2022年初开始持续下降，进而影响半导体设备行业需求。不过，今年5月以来全球半导体销售额同比降幅持续收窄，环比增速则连续8个月为正。而受低基数等因素影响，我国半导体销售额同比降幅自今年4月开始持续收窄，环比也连续8个月保持增长，显示全球和我国半导体终端需求已触底回升，未来或有望带动相关设备需求回暖。
　　投资建议
　　从短期看，虽然我国PMI连续2月低于50%荣枯线，但今年以来我国制造业营业收入和利润总额的累计增速仍在持续改善，表明我国制造业复苏趋势仍在延续，但需进一步巩固。而10月工业企业产成品存货和PPI同比增速均有所回落，或是进入补库存周期前的短暂回踩，未来随一万亿特别国债落地形成实物工作量而推动制造业进一步复苏，我国工业仍将逐渐进入补库存周期，带动通用自动化行业需求逐渐回暖。此外，随政策支持力度逐渐加大，未来我国房地产销售、投资和新开工面积增速亦有望逐渐企稳，叠加更新需求驱动和海外市场份额持续上升，挖掘机等主要工程机械销量增速也有望迎来拐点。综上，我们维持机械行业“增持”评级。建议关注机床工具、工控设备、工业机器人、工程机械等细分板块。
　　风险提示
　　国内经济增长不及预期。全球经济陷入衰退。原材料价格上涨。